DJIA låg och svävade strax under 53 500 på onsdagen, cirka 100 punkter ned för dagen, efter att kärn-PCE för juli kom in på 0,2% i månadstakt och 3,3% i årstakt, i linje med konsensus. Samtidigt lämnade den andra uppskattningen av BNP för andra kvartalet den reala tillväxten oförändrad på 1,5% i årstakt, men inflationsmåtten reviderades upp: BNP-prisindex höjdes till 6,4% från 6,3%, kvartalsvis PCE-inflation (headline) till 5,3% från 5,1% och kvartalsvis kärn-PCE till 3,7% från 3,4%, i strid med förväntningar om ingen revidering. Den tidigare snabbuppskattningen den 30 juli hade satt BNP-prisindex på 6,3% jämfört med en konsensus på 3,6%.

I juli ökade de personliga inkomsterna med 0,4% jämfört med en konsensus på 0,3%, medan de personliga utgifterna steg 0,2%, i linje med förväntningarna, samtidigt som PCE-prisindex i månadstakt ökade 0,2%, vilket lämnade reala konsumtionsutgifter oförändrade. Orderingången av varaktiga varor steg 1,1% mot en konsensus på 0,7%, men exklusive transport var ökningen 0,4%; orderingången av icke-försvarsrelaterade kapitalvaror exklusive flygplan tappade till 0,2% från 1,2%. Framåt väntas Nvidia redovisa 2,09 dollar per aktie på cirka 92,28 miljarder dollar i intäkter, samtidigt som 30-årsräntan låg på 5,23% på måndagen efter att ha nått sin högsta nivå på nära två decennier. DJIA handlas cirka 2,3% under sitt rekord, med tekniska nivåer som präglas av motstånd vid 53 700/53 800 och stöd vid 53 400/53 200, samt ett 50-dagars EMA nära 52 600.

Stagflationsrisker och marknadens frikoppling

Vi ser en oroande frikoppling där Dow Jones Industrial Average ligger strax under 53 500 och bortser från en betydande upprevidering av kärn-PCE-inflationen för andra kvartalet till 3,7%. Den stagflationsliknande kombinationen av oförändrade reala konsumtionsutgifter och avtagande företagsinvesteringar behandlas som något harmlöst av den bredare marknaden. Derivathandlare bör inte ignorera detta, eftersom historiska mönster visar att oväntade upprevideringar av inflationen i den här storleksordningen ofta leder till en fördröjd nedgång på aktiemarknaden på 2% till 4% inom en månad.

Som ytterligare press har den amerikanska 30-årsräntan nyligen nått 5,23%, den högsta nivån på nära två decennier. Vi bedömer att denna högre räntemiljö gör Dows närhet till rekordnivåer mycket instabil. Historiskt, när långräntor ligger kvar på dessa nivåer samtidigt som aktieindex handlas nära rekordvärderingar, följer marknaden till slut ofta av skarpa korrigeringar på upp till 10% när kapital flyttas mot säkrare räntebärande placeringar.

Strategiska svar och teknisk utblick

Två stora händelser denna vecka – Nvidias rapport med en intäktskonsensus på 92,28 miljarder dollar och Fed-ordförande Warshs kommande huvudanförande i Jackson Hole – väntas sannolikt bryta denna osäkra stillhet. Vi föreslår att derivathandlare använder defensiva optionsstrategier, såsom att köpa säljoptioner (puts) eller sätta upp baisseartade spreadar, för att dra nytta av stigande volatilitet. Historiskt prissätter optionsmarknaden i genomsnitt en rörelse på 8% till 10% för megabolag inom tekniksektorn i samband med rapporter, vilket kommer att ha stor påverkan på det bredare indexet.

Tekniskt håller vi fast vid en negativ bias så länge motståndszonen vid 53 800 fortsätter att hålla emot. Daglig Stochastic RSI vänder ned nära 44, vilket signalerar att den senaste återhämtningen på 600 punkter tappar kraft snarare än att bygga en stabil botten. Vi rekommenderar att sikta på nedsidesmål vid stödnivån 53 200 och nivån 53 000, med ogiltigförklaring av denna negativa syn först vid en daglig stängning över 53 800.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.