Dow Jones Industrial Average handlades strax under 52 600, upp cirka 510 punkter efter fyra raka nedgångssessioner. Omkring 100 punkter av rörelsen kom efter KPI-släppet 12.30 GMT, medan resten kom senare när den långa delen av amerikanska räntekurvan vände ned. Tioårsräntan steg mot 5,00% innan den vände och låg nära 4,90%, medan 30-åringen föll för dagen efter att på torsdagen ha nått 5,37%, den högsta nivån sedan 2007. Tvååringen var däremot högre och hade tagit tillbaka större delen av en uppgång på 11 punkter, vilket höll fokus på nästa onsdags räntebesked.
Inflationsdata visade att KPI steg 0,4% i augusti och 3,4% på årsbasis, medan kärninflationen steg 0,3% mot väntade 0,2% och att kärninflationen på årsbasis lättade till 2,4% från 2,5%. Bensin steg 3,9% och stod för mer än en tredjedel av månadsuppgången, medan energiindexet var upp 16,3% över året; kärnvaror steg 0,1% m/m och 0,7% y/y samtidigt som flygpriser steg 2,7% m/m och 23,4% y/y. Råolja var lägre även om referenspriserna var upp cirka 20% på en månad; amerikansk diesel nådde 6,05 dollar per gallon jämfört med 5,32 dollar för en månad sedan, med energi på 2,4% av indexet. Michigan-index över konsumentförtroende föll till 47,8 från 51,7, förväntningskomponenten till 45,8 från 51,5, och inflationsförväntningarna steg till 4,6% från 4,0% för ett år och till 3,4% från 3,3% för fem år; terminsmarknaden prissatte 86,71% för 3,75–4,00% nästa vecka, 93,96% för 4,00–4,25% till den 9 december och 89,29% för 4,25–4,50% till den 17 mars, att jämföra med Fed:s dot-plot från juni: 3,8% i år, 3,6% nästa år och 3,1% på längre sikt. Augustis detaljhandelssiffror kommer på onsdag 12.30 GMT efter ett fall på 0,6%, med kontrollgruppen på -0,4%, inför beskedet 18.00 GMT och presskonferensen 18.30 GMT, medan torsdagen bjuder på nyanmälda arbetslöshetsansökningar på 206 000 och Philadelphia Fed-index på 47,4; tekniska nivåer angav motstånd vid 50-dagars EMA nära 52 750 med 53 000 och 53 250 ovanför, samt stöd runt 52 100 följt av 52 000, 51 500 och 51 300, med 200-dagars EMA nära 50 250.
Marknadsstruktur och handelsutsikter
Vi ser en marknad som tillfälligt studsar, men vi råder derivathandlare att förbli strukturellt baisse så länge Dow Jones hålls tillbaka under sitt 50-dagars EMA nära 52 750. Även om indexet återtog viss mark efter fyra dagars nedgångar indikerar dagliga Stoch RSI, som ligger nära 39, att denna korta rekyl är på väg att tappa kraft. Historiskt leder liknande tekniska upplägg, där kortsiktiga studsar misslyckas vid viktiga glidande medelvärden, till fortsatta fall mot centrala stödnivåer som 52 100.
Vi behöver förbereda oss för högre upplåningskostnader när den korta delen av den amerikanska räntekurvan aggressivt prisar in fler räntehöjningar, även när tioårsräntan backar från 5%-nivån. Detta speglar nära marknadsdynamiken i oktober 2023 när tioårsräntan nådde 5,02% och utlöste en bred korrektion i aktier. För att säkra sig mot detta ihållande tryck på lång kredit rekommenderar vi att köpa säljoptioner (puts) på räntkänsliga sektorer, särskilt chipbolag.
Inflation, energipress och taktiska strategier
Problemet med kärninflationen förvärras eftersom höga bränslekostnader nu är djupt inbäddade i nödvändiga tjänster som transporter. När amerikansk diesel når rekordnivån 6,05 dollar per gallon och råoljan håller fast vid en uppgång på 20% den senaste månaden utsätts företagens vinstmarginaler för kraftig press. Derivathandlare kan dra nytta av denna marginalpress genom att köpa köpoptioner (calls) i stora energibolag eller köpa säljoptioner i konsumtionsrelaterade tillväxt-/sällanköpsaktier.
Vi måste också positionera oss för en mycket volatil vecka när konsumentförtroendet faller till 47,8 och inflationsförväntningarna ett år fram stiger till 4,6%. När nästa onsdags detaljhandelssiffror publiceras bara timmar före Fed:s räntebesked underskattar optionsmarknaden potentialen för stora svängningar. Vi rekommenderar att använda långa straddlar på de stora indexen för att fånga den sannolika volatilitetsexpansionen när Fed presenterar sina nya ränteprognoser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
