USA-dollarn har återupptagit sin uppgång när stark amerikansk makrostatistik och förväntningar på Federal Reserve vägde tyngre än ett kraftigt oljeprisfall. Under de första 36 handelstimmarna efter USA–Iran-uppgörelsen signalerade marknaderna en strukturellt starkare dollar än för bara några veckor sedan, vilket flyttade fokus från energirörelser till centralbankskommunikation och frågan om hur uthållig oljeutförsäljningen är.
Med valutamarknaden nu inriktad på morgondagens FOMC-möte under nye ordföranden Kevin Warsh, avgörs nästa steg för dollarn av om beslutsfattarna indikerar att räntehöjningar är ett realistiskt alternativ. Tills Fed ger en tydligare signal väntas osäkerheten kring hur varaktigt det senaste oljeprisfallet blir hålla prisrörelserna försiktiga på FX-marknaden.
Dollaruppgången drivs av makrodata och Fed-utsikter
Vi ser att dollarns styrka drivs av solid amerikansk makrostatistik och förväntningar på Federal Reserve, inte enbart av det senaste oljeprisfallet. Marknadens fokus har tydligt skiftat från energimarknaderna till centralbankspolitik. Allas blickar är nu riktade mot morgondagens FOMC-möte för eventuella signaler om framtida räntehöjningar.
Den senaste jobbrapporten, som visade att ekonomin skapade robusta 250 000 jobb och att arbetslösheten låg kvar på 3,8 procent, stärker den bilden. Med den senaste KPI-siffran fortsatt seg på 3,5 procent bygger argumenten för en mer hökaktig centralbank. CME FedWatch Tool indikerar nu att marknaden prissätter 65 procents sannolikhet för en räntehöjning till nästa möte, upp från 40 procent för två veckor sedan.
Mot den bakgrunden bedömer vi att positionering för fortsatt dollarförstärkning via derivat är en rimlig strategi. Att köpa korta köpoptioner på USD mot yen (USD/JPY) kan fånga en potentiell uppgångsspik om nye Fed-chefen Kevin Warsh signalerar en hökaktig linje. Det ger en direkt exponering med en definierad riskprofil.
Oljevolatilitet och eventriskstrategier inför FOMC
Även om USA–Iran-uppgörelsen har pressat ned WTI-priset till nära 82 dollar per fat ifrågasätter vi uthålligheten i den här snabba utförsäljningen. Den osäkerheten gör en tydligt riktad position riskfylld. I stället ser vi en möjlighet att handla volatilitet genom att använda straddles på större olje-ETF:er, vilket kan ge avkastning vid en stor prisrörelse i endera riktningen.
Själva FOMC-mötet är den viktigaste eventrisken i närtid, och vi har sett VIX-indexet stiga från 14 till 16 i förväntan. Det tyder på att handlare förbereder sig för ökad marknadsturbulens. Vi bör överväga att köpa kortfristiga VIX-köpoptioner eller optioner på större index för att antingen skydda portföljen eller dra nytta av en volatilitetsspik efter beskedet.
