Den amerikanska dollarn steg tillsammans med högre oljepriser och pressade USD/JPY tillbaka mot 158,00. Det ligger nära nivåerna före den misstänkta japanska marknadsingripandet den 6 maj.
Japanska och amerikanska tjänstemän säger att de samordnar svar på oönskade och alltför stora svängningar i växelkursen. Det betyder att marknadsingripande fortfarande är ett alternativ om svängningarna fortsätter.
Risk för marknadsingripande nära viktiga nivåer
Medieuppgifter säger att Japan har använt omkring 10 biljoner yen för att stötta yenen. Fler åtgärder kan bli aktuella om orsakerna till yenens svaghet inte förändras.
Konflikten i Mellanöstern har bidragit till högre energipriser, vilket försämrar Japans bytesförhållande (hur mycket import landet får för sin export). Skillnaden i räntor har också gått emot yenen när marknaden räknar med räntehöjningar (högre styrräntor) i andra stora centralbanker.
Innehållet i artikeln har tagits fram med hjälp av ett AI-verktyg (datorprogram som skapar text) och granskats av en redaktör.
Eftersom USD/JPY åter närmar sig 158,00 bör man vara mycket försiktig med positioner som tjänar på en starkare dollar mot yenen. Nivån har blivit en tydlig gräns för japanska myndigheter och risken för ett nytt plötsligt marknadsingripande för att stärka yenen är nu hög. Positioner som bygger på en svagare yen bör hanteras med tajta stop-loss (förutbestämd nivå där man säljer för att begränsa förlusten).
Optionspositionering och svängningar
De grundläggande krafterna som tynger yenen försvinner inte, vilket är skälet till att paret fortsätter upp. När WTI-olja (en amerikansk oljeprissort) håller sig över 75 dollar per fat och ränteskillnaden mellan amerikanska och japanska 10-åriga statsobligationer ligger över 350 räntepunkter (3,5 procentenheter), ligger trycket kvar mot en svagare yen. Det skapar en dragkamp mellan ekonomiska drivkrafter och hotet om officiella åtgärder.
Marknadsingripandena våren 2024, när japanska myndigheter använde nära 10 biljoner yen för att försvara valutan, gav en snabb nedgång i USD/JPY från över 160 till under 155 på några timmar. Det slog hårt mot oförberedda långa positioner (köpta positioner som tjänar på uppgång). Ett nytt ingrepp kan bli lika snabbt och kraftfullt.
De fortsatta offentliga uttalandena om samordning mellan USA:s finansdepartement och Japans finansdepartement ger hoten större tyngd. Det handlar inte bara om Japan; USA har signalerat stöd för åtgärder som dämpar alltför stora rörelser. Den politiska uppbackningen ökar sannolikheten att myndigheter agerar igen om de anser att valutan rör sig för snabbt.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) kan läget betyda att den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar) i USD/JPY-optioner är för låg, särskilt för korta löptider (optioner som snart förfaller). Att köpa JPY call / USD put (option som ger rätt att köpa yen respektive sälja dollar) kan vara ett sätt att satsa på ett ingrepp eller att säkra (minska risk i) portföljer som påverkas av en stark dollar. Att sälja out-of-the-money USD call-spreadar (kombination av köp- och säljoptioner där båda lösenpriserna ligger över dagens kurs) över 159,00 kan också vara en strategi för att ta in premie (optionsersättning) om man räknar med motstånd (nivå där uppgång ofta bromsar).
