Japans finansdepartement och Bank of Japan (BoJ) uppges ha lagt mer än 60 miljarder dollar på att stödköpa yen genom att sälja dollar i slutet av april och början av maj. Det pressade USD/JPY bort från 160,00 och ned mot 156,00. Sedan dess har paret återhämtat sig gradvis till cirka 159,50 och tagit tillbaka ungefär 80 % av nedgången. Skillnaden i räntor är fortsatt den viktigaste drivkraften: Federal Reserve ligger på 3,50–3,75 % och BoJ på 0,75 %, vilket ger omkring 300 räntepunkter (3 procentenheter) i löpande räntefördel (”carry”) till dollarns fördel. Tokyos KPI för april (konsumentpriser i Tokyo, en tidig indikator) tappade fart. Måttet ”core-core” (inflation utan både färska livsmedel och energi, alltså mer ”underliggande” inflation) sjönk till 1,9 % i årstakt, mot väntade 2,3 %, vilket dämpar förväntningarna om snara räntehöjningar.
Tekniskt (prisbaserad analys) är USD/JPY tillbaka över 50-perioders EMA (exponentiellt glidande medelvärde, ett trendfilter som viktar de senaste priserna högre) nära 158,50, medan 200 EMA ligger runt 155,50. Dagliga Stoch RSI (en momentumindikator som kombinerar RSI med stokastisk beräkning för att visa styrka och vändningsrisk) stiger utan att ännu signalera överköpt läge. Nästa viktiga statistik blir USA:s core PCE klockan 12.30 GMT (inflationsmått som Fed följer nära, rensat från mer volatila poster), väntat till 0,3 % månadstakt och 3,3 % årstakt. Därefter kommer Tokyos KPI klockan 23.30 GMT, där rubriksiffran exklusive färska livsmedel väntas bli 1,5 % i årstakt. En uppgång över 160,00 skulle åter rikta fokus mot Tokyos möjliga svar, medan en rekyl kan testa 158,50.
Japans intervention och begränsad effekt
BoJ och finansdepartementet vann tid förra månaden. Deras gemensamma insats, som uppges ha varit cirka 9 000 miljarder yen, pressade USD/JPY bort från den känsliga nivån 160,00 – men nu är vi tillbaka nära 159,50. Vi ser att placerare som jagar ränteskillnaden (carry traders, som lånar i låg ränta och placerar i hög ränta) gradvis bygger upp samma positioner igen, vilket är ett återkommande mönster.
Den grundläggande orsaken till uppgången är densamma. När Federal Reserve håller räntan kring 4,25 % och BoJ ligger strax över noll på 0,25 % är ränteskillnaden mycket stor. Så länge den matematiken består köper interventioner från Tokyo tid, men ändrar inte trenden för yenen.
Synen på carry trade och utsikter
Guvernör Ueda balanserar på en allt smalare lina. Senaste siffrorna hjälper inte: Tokyos kärninflation för april 2026 kom in svagt på 1,8 %, under förväntningarna. Det gör det svårt att genomföra räntehöjningar som faktiskt skulle kunna stärka yenen.
Vi bedömer att läget fortsatt gynnar strategier som bygger på en starkare dollar mot yenen. Vi tittar på att köpa köpoptioner (call options, ger rätten men inte skyldigheten att köpa till ett visst pris) i USD/JPY med lösenpriser över 160,00 för att positionera för ett utbrott. Den största risken är en ny intervention, men som 2022 och även förra månaden har effekterna tenderat att bli kortvariga.
Alla blickar riktas nu mot kommande inflationsdata de närmaste veckorna. USA:s PCE-prisindex blir viktigt; den senaste siffran för april 2026 låg kvar på 2,7 % i årstakt, vilket gör Fed försiktig. En ny stark siffra kan driva på dollarns uppgång och sannolikt pressa igenom 160,00 med kraft.
