USD/JPY förlängde på måndagen sin ettåriga, långsamma uppgång och steg från cirka 161,50 i tidig asiatisk handel till strax under 162,50 vid London-eftermiddagen, innan paret lättade under New York och avslutade strax över 162,00 – inom en ”big figure” från förra veckans cykeltopp strax under 163,00. De breda prisrörelserna i dollarn var dämpade, men yenen försvagades ändå med 71 pips och handlas runt nivåer som senast sågs för ungefär 40 år sedan. Japans tidigare interventionskampanj är fortsatt referenspunkten: myndigheterna spenderade nära 12 biljoner yen, eller omkring 73 miljarder dollar, på att köpa yen under april och maj, men den senaste uppgångsvågen har kommit utan åtföljande officiella kommentarer.
Finansdepartementet har dragit ned på verbala varningar, avböjt att bekräfta någon explicit trigger såsom 162,00, och uppges föredra åtgärder kopplade till uppbyggnaden av spekulativa korta positioner. BoJ höjde sin styrränta till 1,00% den 16 juni, första gången över den nivån på tre decennier, men yenen stärktes bara i ungefär en session; med politiken fortsatt beskriven som expansiv, realräntor negativa och nästa höjning väntad i Q4, håller räntedifferensen mot en Fed som ligger kvar på 3,75% carryhandeln vid liv. Viktiga händelser inkluderar japanska Labour Cash Earnings för maj 23:30 GMT (konsensus 3,4% år/år mot 3,5% tidigare), Japans bytesbalans 23:50 GMT på tisdag väntad över 4 biljoner yen, samt FOMC-protokollet 18:00 GMT på onsdag. Nivåer i fokus är motstånd vid 162,50 och därefter strax under 163,00, samt stöd vid 162,00, 161,50, 161,00 och 50-dagars EMA strax över 160,00.
Yenförsvagning och den penningpolitiska bakgrunden
Vi ser USD/JPY-paret sväva nära 164,50-nivån och fortsätta sin obevekliga uppgång från tidigare i år. Det bredare dollarindexet är i stort sett oförändrat, vilket bekräftar att detta i grunden är en historia om ihållande yenförsvagning. Valutan säljs mot i princip allt när handlare jagar räntedifferenser.
Finansministeriet har förblivit strategiskt tyst, en taktik vi nu förstår ofta föregår en överraskningsinsats snarare än en förannonserad varning. De följer sannolikt uppbyggnaden av spekulativa kortpositioner, där färska CFTC-data visar att dessa har svällt till nivåer som senast sågs strax före de massiva interventionerna på 12 biljoner yen 2024. Den här tystnaden är ett medvetet val för att hålla marknaden ur balans.
Bank of Japans räntehöjning i juni gav bara några timmars yenstyrka innan trenden återupptogs. Med japanska realräntor fortsatt djupt negativa har det enskilda steget gjort lite för att förändra den starka kalkylen bakom carryhandeln. Nu riktas blickarna mot veckans amerikanska KPI-siffror, som väntas få Federal Reserve att ligga kvar på 3,75% och därmed förstärka den breda ränteskillnaden.
Handelsstrategi och teknisk bild
För de kommande veckorna bedömer vi att köp av köpoptioner (calls) i USD/JPY är den försiktiga strategin för att behålla en positiv exponering. Det möjliggör deltagande i en fortsatt uppsida mot 165,00-nivån och däröver, samtidigt som risken tydligt avgränsas vid en plötslig intervention. Att sälja out-of-the-money säljoptioner (puts) kan också generera löpande premieintäkter i den positiva trenden, men medför avsevärt större risk vid en snabb och kraftig rekyl.
Viktigt motstånd är den senaste toppen nära 165,00 – en nivå marknaden gärna vill bryta för att utforska okänd terräng på ovansidan. Vi ser initialt stöd vid 164,00, med ett mer betydande ”golv” vid 163,50 som nyligen har fungerat som språngbräda för uppgångarna. Trenden är fortsatt intakt så länge vi håller oss över 50-dagars glidande medelvärde, som för närvarande ligger nära 162,80.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
