Dollarindexet stärktes när högre amerikanska räntor och förnyade geopolitiska spänningar gav stöd åt efterfrågan på säkra tillgångar, samtidigt som iFlow-data pekade på valutainflöden till USD i kombination med en tydlig risk-off-positionering i såväl räntor som aktier. President Trump föreslog omfattande nya tullar, vilket ökar handels- och inflationsriskerna och ger ytterligare stöd åt greenbacken. Planen innebär tullar på minst 10% på import från 60 handelspartner, där Kanada, Mexiko, EU, Taiwan och Storbritannien får en tullsats på 10%, medan Kina, Indien, Japan, Sydkorea, Brasilien och Schweiz skulle beläggas med 12,5%. Åtgärderna införs inte omedelbart och kommer att bli föremål för offentliga synpunkter och utfrågningar innan de fastställs.
Flödesdata visade att utflödena var koncentrerade till DKK, CAD, NZD och TRY, följt av BRL och CLP, medan inflöden gynnade USD, JPY, MXN och ZAR, tillsammans med EUR och GBP. iFlow Mood stabiliserades i början av juni men förblev tydligt risk-off, präglat av fortsatta aktieutflöden och uthållig efterfrågan på statsobligationer i kärnländer. Oljepriserna steg för tredje dagen i rad, vilket pressade globala aktier och amerikanska aktieterminer, samtidigt som USA–Iran-konflikten drev upp obligationsräntor och dollarn. På makrosidan nådde Kinas tjänste-PMI den högsta nivån på tre månader, medan Australiens BNP för första kvartalet kom in under förväntningarna.
Dollarstyrka, tullrisker och valutapositionering
Givet det rådande läget ser vi en tydlig förstärkning av den amerikanska dollarn, driven av högre räntor och geopolitisk osäkerhet. Dollarindex (DXY) har nyligen brutit över nivån 106,50, vilket speglar en bred efterfrågan. Vi bedömer att derivatstrategier bör positioneras för fortsatt dollarstyrka och övergripande riskaversion på marknaden under de kommande veckorna.
De föreslagna tullarna medför betydande risker för valutorna hos stora amerikanska handelspartner, särskilt exportberoende ekonomier. Vi följer i synnerhet den kanadensiska dollarn, som har försvagats förbi nivån 1,3800 mot USD. Handlare kan överväga att köpa köpoptioner i USD/CAD eller att sälja terminer i valutor som Nya Zeeländsk dollar, som uppvisar ihållande kapitalutflöden.
Risk-off-sentiment, strategier för aktie- och obligationsmarknaden, oljeutsikter
Risk-off-sentimentet är tydligt i aktiemarknaderna, vilket skapar möjligheter för baissepositioner. VIX-index har stigit med över 35% de senaste två veckorna och handlas nu nära 20, en nivå som historiskt förknippas med marknadsstress. Vi rekommenderar att köpa säljoptioner på stora index som S&P 500 för att hedga mot, eller dra nytta av, en potentiell nedgång när dessa handelsspänningar eskalerar.
Vi ser också motstridiga krafter på amerikanska obligationsräntor, där safe-haven-köp pressar ned dem samtidigt som inflationsrisker från tullar trycker upp dem. Detta talar för en period av förhöjd volatilitet på räntemarknaden. Att använda optioner, som straddles på terminskontrakt i 10-åriga amerikanska statsobligationer (ZN), kan vara ett effektivt sätt att handla den väntade turbulensen utan att behöva ta ställning för en specifik riktning.
Slutligen ger den eskalerande konflikten mellan USA och Iran direkt stöd åt oljepriserna. WTI-terminerna har nu stigit över 88 dollar per fat, den högsta nivån på över sex månader. Vi räknar med att trenden fortsätter, vilket gör långa positioner i oljeterminer eller köpoptioner på energirelaterade ETF:er till en intressant affär.
