Dollarmarknaden går in i en tillfällig paus inför stora händelserisker

—

När USA-dollarn mjuknar på nyheterna om ett amerikansk-iranskt ramverk för fred ser vi den nuvarande marknaden som en tillfällig paus. Dollarindex (DXY) håller sig över ett viktigt stöd runt 99,50, men handlare är tydligt ovilliga att ta en stark position. De verkliga rörelserna kommer sannolikt först efter att veckans stora händelserisker är avklarade.

Vårt fokus ligger nu på Fed-mötet nu på onsdag, den 18 juni. Majs KPI-rapport visade att kärninflationen fortfarande är envist hög på 3,8 procent, och den senaste jobbrapporten tillförde solida 210 000 nya jobb, vilket ger Fed få skäl att signalera räntesänkningar. Vi väntar oss att de lämnar räntan oförändrad men behåller en hökaktig hållning, vilket bör ge dollarn ett golv.

Med två stora händelser denna vecka anser vi att den implicita volatiliteten är för låg. Vi positionerar oss för ett utbrott genom att köpa optioner som tjänar på en stor prisrörelse, oavsett riktning. En lång straddle i EUR/USD kan till exempel vara effektiv för att fånga rörelsen efter antingen Feds besked eller den slutliga fredsavtalssigneringen på fredag.

Fed-möte och geopolitiska risker skapar möjligheter för optionsstrategier

—

Om fredsavtalet undertecknas utan problem väntar vi oss att WTI-oljepriset faller vidare och potentiellt testar låga 80-dollar, efter att ha toppat nära 98 dollar under konflikten. Historiskt—som under avspänningsperioderna i början av 2010-talet—har minskade spänningar i Mellanöstern korrelerat med lägre energikostnader och en svagare dollar. Det utfallet talar för att köpa säljoptioner (puts) på DXY, med mål om en rörelse mot 50-dagars glidande medelvärde vid 98,88.

Omvänt skulle varje tecken på att avtalet vacklar eller ett aggressivt hökaktigt Fed-uttalande sannolikt få dollarn att rusa genom motstånd. Nivån 100,50 i DXY är nyckellinjen att bevaka. Vi är beredda att köpa köpoptioner (calls) på DXY för att dra nytta av en flykt till säkerhet om den geopolitiska risken återkommer.

För tillfället är riskhantering avgörande. Vi rekommenderar att använda optioner för att avgränsa risken i alla nya riktningstrader. Exempelvis bör handlare som redan ligger kort dollar överväga att köpa billiga, out-of-the-money-calls som skydd mot en hökaktig överraskning från centralbanken på onsdag.

USA-dollarn försvagades mot de stora valutorna på måndagen när safe haven-positionering skalades ned efter att USA och Iran enats om ett ramverk för ett fredsavtal som skulle återöppna Hormuzsundet. Dollarindex (DXY) handlades nära 99,57 efter att ha noterat en veckolägsta runt 99,38, även om nedgången dämpades av försiktighet inför det slutliga avtalet som väntas undertecknas på fredag. Fokus riktas också mot Federal Reserves (Fed) besked på onsdag, där räntan allmänt väntas lämnas oförändrad.

Marknaden bedömer att dollarn kan behålla stöd om Fed intar en hökaktig hållning. Före konflikten indikerade prissättningen minst två räntesänkningar i år, men högre energikostnader har lyft inflationsförväntningarna och lett till viss positionering för en möjlig höjning före årsskiftet; ett fortsatt fall i oljepriset kan dämpa den förskjutningen, men sänkningar är osannolika förrän inflationen kommer närmare 2-procentsmålet. Tekniskt ligger DXY fortsatt över 50-, 100- och 200-dagars glidande medelvärden, med stöd vid 99,50, därefter 98,88 och runt 98,70, medan motståndet ligger nära 100,50; RSI ligger i mitten av 50-talet och MACD närmar sig sin signallinje.