Dollarn återhämtade sig när vapenvilan mellan USA och Iran såg mindre säker ut. Dollarindex (ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) rörde sig tillbaka mot topparna från april efter tidigare nedgångar. Räntorna på amerikanska statsobligationer fortsatte att stiga, vilket pressade obligationspriserna nedåt, men dollarns uppgång var ändå dämpad trots högre räntor.
USA-börserna fortsatte upp, med S&P 500 på nya rekordnivåer och på väg mot en nionde vecka i rad med uppgång. Guld föll under 4 400 dollar per uns och är tillbaka på nivåer som senast sågs under mars månads bottenperiod. Guldet testar nu sitt 200-dagars glidande medelvärde (ett vanligt tekniskt riktmärke som visar snittpriset de senaste 200 handelsdagarna och ofta fungerar som stöd eller motstånd). Om nivån bryts kan nästa mål bli 4 000–4 100. På kryptomarknaden fördjupades svagheten som började i maj efter att Bitcoin inte lyckades hålla sig över 82 000 dollar, vilket ökar risken för en rörelse mot 65 000. Ethereum föll under 2 000 dollar och återvände till långsiktigt stöd (en prisnivå där köpare tidigare har bromsat nedgångar). Veckans kalender blir tät med måndagens ISM Manufacturing Index (ett inköpschefsindex för amerikansk industri som visar om aktiviteten ökar eller minskar), tisdagens preliminära inflationssiffra för euroområdet för maj, och fredagens NFP (amerikansk sysselsättning utanför jordbrukssektorn). Förra utfallet var 115 000. Inflationen i euroområdet ligger på 3 %. ISM:s delindex för priser (som speglar prispress hos industriföretag) låg senast på den högsta nivån på fyra år.
Aktiemarknader och positionering i USA-dollarn
När S&P 500 nu har stigit nio veckor i rad, något ovanligt historiskt, ser vi marknaden som kortsiktigt ansträngd. Liknande sviter, som i slutet av 2017, följdes ofta av sidledes handel eller tydliga nedgångar. Vi köper därför korta putspreads på indexet (en optionsstrategi där man köper en säljoption och säljer en annan med lägre lösenpris, för att skydda sig mot nedgång men hålla kostnaden nere) som skydd mot en möjlig vinsthemtagning inför sommarledigheten.
US Dollar Index rör sig tillbaka mot apriltopparna runt 106, men vi tror inte att styrkan blir långvarig. Den ovanliga situationen där stigande tioårsräntor, nu över 4,5 %, inte ger ett tydligare lyft åt dollarn tyder på tvekan i marknaden. Vi ser detta som en marknad som rör sig inom ett intervall inför viktig statistik och använder optioner för att sälja volatilitet (att få betalt för att ta över risk när marknadens förväntade svängningar är höga) i valuta-ETF:er (börshandlade fonder som följer en valuta eller valutakorg).
Råvaror och strategier på kryptomarknaden
Guldets fall under 4 400 dollar per uns innebär ett viktigt test av det 200-dagars glidande medelvärdet, en stödnivå som har hållit flera gånger sedan 2023. Till skillnad från tidigare tester är marknaden inte tydligt översåld (inte extremt pressad ned efter snabb nedgång), vilket ökar risken för att stödet ger vika. Vi tar position för nedgång genom att köpa säljoptioner, med sikte mot området 4 100 om den här tekniska nivån inte håller.
På kryptomarknaden byggs nedåttrycket upp, och vi ser Ethereums kamp för att hålla 2 000 dollar som en tidig signal om bredare svaghet. Data från derivatmarknaden (handel med kontrakt som optioner och terminer, där värdet bygger på en underliggande tillgång) visar en stigande put/call-kvot (förhållandet mellan säljoptioner och köpoptioner; en högre kvot betyder att fler betalar för skydd mot nedgång). Vi ökar därför korta positioner (positioner som tjänar på fallande pris), med förväntan att Bitcoin kan återvända till tidigare bottennivå från 2026 nära 65 000.
