USA-dollarn stoppade en två veckor lång nedgång med blygsamma uppgångar efter en tidig push som tog index över 100,00-nivån, innan mjukare USA-data och juliinflationen dämpade förväntningarna om ytterligare åtstramning från Federal Reserve. USA:s KPI steg 3,4% i årstakt, medan kärninflationen var 2,5%, och senare statistik pekade på avmattning i arbetsmarknadsutfall tillsammans med svagare konsumtion och sämre hushållssentiment. Statsräntorna utvecklades blandat, med den korta änden lägre, mittsegmentet stabilt och den långa änden svagt högre, samtidigt som fokus låg kvar på en möjlig intervention från Japans finansdepartement för att stötta yenen. Nästa hållpunkt är onsdagens FOMC-protokoll från julimötet, tillsammans med kommentarer från Fed-ledamöter.
Positioneringen blev mer stödjande för dollarn. CFTC-data visade att netto-långa positioner ökade till 22,5 tusen kontrakt från 17,2 tusen, samtidigt som det öppna intresset föll till cirka 52,2 tusen från nära 58,3 tusen; detta lyfte den spekulativa exponeringen till 43,1% från 29,5%. Förändringen över fyra veckor accelererade till 9,2 tusen från 4,2 tusen, medan Net Position Percentile steg till 74,3 och Speculative Exposure Percentile till 65,9. Fed-retoriken behöll en hökaktig slagsida, med inflationsmålet fortsatt förankrat vid 2% och en räntehöjning i september fortsatt på bordet.
Spekulativ positionering och potential för en dollarrekyl
Vi bör förbereda oss på en möjlig vändning upp i USA-dollarn när spekulativa aktörer i det tysta skruvar upp sina positiva bets. Trots att den senaste mjuka inflations- och sysselsättningsstatistiken dämpat de omedelbara ränteförväntningarna visar de senaste CFTC-siffrorna att netto-långa positioner har rusat till 22,5 tusen kontrakt. Historiskt innebär den här typen av stark positioneringsdynamik ofta att institutionellt kapital positionerar sig för en dollaråterhämtning snarare än en utdragen nedgång.
Säsongsmässig styrka och taktiska handelrekommendationer
Vi måste också ha i åtanke att greenbacken går in i en säsongsmässigt stark period, där historiska data visar att Dollarindex har stigit i september under mer än 60% av de senaste tjugo åren. Denna säsongsmedvind sammanfaller ofta med sensommarens marknadsvolatilitet, vilket historiskt tenderar att driva tillbaka ”safe haven”-flöden in i valutan. För optionshandlare är köp av USD-calloptioner eller upplägg av bull call-spreadar ett bra sätt att fånga denna potentiella uppsida med begränsad nedsidesrisk.
Samtidigt som den bredare marknaden snabbt har prisat in en aggressiv policylättnad är den underliggande inflationen fortsatt seg, och vi väntar oss att de kommande FOMC-protokollen visar att beslutsfattarna fortfarande är oroade över prispressen. Fed-ledamöter har redan signalerat att de vill se att inflationen rör sig tillbaka mot 2%-målet betydligt snabbare innan man lättar på trycket mot ekonomin. Vi rekommenderar att derivathandlare använder eventuella kortsiktiga dippar i dollarn under de kommande veckorna för att successivt bygga upp långa positioner i valutaterminer.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
