USA:s dollarindex (DXY), som följer amerikanska dollarn (USD) mot sex större valutor, fortsatte att handlas avvaktande för andra dagen i rad och låg kvar kring 100,00 under tisdagens handel i Asien. Dollarn backade efter att Iran och Israel enats om att stoppa ömsesidiga attacker, efter en uppmaning från USA:s president Donald Trump, vilket ökade förväntningarna om att fredssamtal kan ta fart.
Osäkerheten kring vapenvilan fortsätter att grumla utsikterna. Israels premiärminister Benjamin Netanyahu sade att kriget mot Iran och Hizbollah ännu inte är över, medan Irans militär uppgav att man har stoppat angreppen mot Israel och landets centrala militärledning varnade för hårdare vedergällning om attackerna fortsätter, även i södra Libanon. Separat har geopolitisk spänning i kombination med stark amerikansk jobbsstatistik spätt på inflationsoron och ökat förväntningarna om räntehöjningar från Federal Reserve – en miljö som brukar minska attraktionskraften för icke-avkastande silver. CME FedWatch sätter sannolikheten för en höjning med 25 punkter under decemberkvartalet till 42%, jämfört med 14% för en månad sedan, när marknaden nu riktar blicken mot onsdagens amerikanska konsumentprisindex (CPI) och torsdagens producentprisindex (PPI) för ledtrådar om Feds nästa steg.
Dollarstyrka och geopolitiska spänningar stöder en uppåtbias
USA:s dollarindex håller sig stabilt kring nivån 105,20 och visar styrka efter att fredagens jobbrapport visade att ekonomin skapade oväntat starka 272 000 jobb i maj. Vi ser detta som ett tecken på att dollarn har ett tydligt golv, då en robust arbetsmarknad dämpar de omedelbara kraven på räntesänkningar. Det sätter en försiktig ton för derivat som är känsliga för ränteförväntningar.
Osäkerheten drivs av fortsatt geopolitisk friktion både i Mellanöstern och i Östeuropa. En upptrappning skulle sannolikt öka dollarns attraktionskraft som tillflyktsvaluta, vilket kan skapa uppsida i DXY-köpopioner. Vi följer utvecklingen noga, eftersom en plötslig flykt till säkerhet på kort sikt kan överskugga inhemska makrodata.
Omprissättning av Fed-politiken och konsekvenser för tillgångsmarknader
Den starka jobbdatan har kraftigt förändrat förväntningarna på Federal Reserves penningpolitik. CME FedWatch Tool indikerar nu att sannolikheten för en räntesänkning till september har fallit till omkring 50%, från nästan 70% för bara en vecka sedan. Den snabba omprissättningen innebär att positioner som bygger på en duvaktig Fed-sväng behöver omprövas.
Därför ligger fokus nu på veckans amerikanska konsumentprisindex (CPI). En het inflationssiffra skulle stärka Feds ”högre under längre”-linje och kan lyfta dollarn, vilket gör korta positioner i valutapar som EUR/USD eller AUD/USD mer attraktiva. Marknadens reaktion på denna enskilda datapunkt kan bli mycket kraftig.
Den här miljön är särskilt tuff för icke-avkastande tillgångar som guld, som har dragit sig tillbaka mot nivån 2 300 dollar per uns. Historiskt, under Feds aggressiva höjningscykel 2022–2023, skapade en starkare dollar betydande motvind för ädelmetaller. Vi bedömer att säljoptioner på guld- eller silver-ETF:er kan vara en värdefull hedge om inflationen fortsätter att bita sig fast på höga nivåer.
