US Dollar Index (DXY) studsade från 10-dagarslägsta och handlades kring 99,70, trots kommentarer från Donald Trump som kopplade fallande oljepriser till stigande aktier, samtidigt som han uppgav att det inte blir någon sanktionslättnad för Iran. Bland de stora valutaparen steg EUR/USD mot 1,1580 innan paret backade från motstånd nära 1,1620 när marknaden vägde Europeiska centralbankens (ECB) policyutsikter om energipriserna förblir dämpade. GBP/USD höll sig kring 1,3410 inför brittisk statistik och kommunikation från Bank of England, medan USD/JPY klättrade till cirka 160,40 då den japanska yenen (JPY) saknade stöd inför Bank of Japans (BoJ) räntebesked. AUD/USD steg till 0,7070 inför Reserve Bank of Australias (RBA) besked.
Råvaror svängde kraftigt. West Texas Intermediate (WTI) föll omkring 4% till runt 81,50 dollar efter att Trump sagt att Hormuzsundet hade öppnats igen, medan guld steg mer än 2% till 4 320 dollar. Makrokalendern är tung: Tisdag bjuder på Kinas industriproduktion och detaljhandel, Japans BoJ-besked och handelsbalans, Australiens RBA-besked, Tysklands KPI och ZEW, samt USA:s ADP-sysselsättningsförändring (fyraveckorssnitt); onsdag innehåller brittisk KPI, PPI och RPI, eurozonens HIKP, USA:s Fed-besked och Nya Zeelands BNP; torsdag inkluderar Schweiz SNB-rapporter och räntebesked, brittisk sysselsättning och BoE-besked, USA:s nyanmälda arbetslösa och Philadelphia Fed-enkäten, samt Japans KPI med BoJ-protokoll; fredag kommer Tysklands PPI samt detaljhandel i Storbritannien och Kanada.
Volatilitet kring centralbanksbesked
Givet antalet centralbanksbesked den här veckan bedömer vi att volatilitet är huvudtemat för derivathandlare. Bank of Japan och Reserve Bank of Australia lämnar besked i dag, följt av USA:s Federal Reserve på onsdag och Bank of England på torsdag. Dessa händelser kommer att sätta riktningen för de stora valutaparen och styra riskaptiten de kommande veckorna.
Vi ser att US Dollar Index håller en försiktig köpare nära 99,70, men det kommande Fed-beskedet är den viktigaste katalysatorn. Terminer på Fed funds indikerar för närvarande en sannolikhet på över 70% för en höjning med 25 punkter på onsdag, vilket bör ge dollarn ett golv. Vi bör därför vara försiktiga med att ta på oss betydande nya korta dollarpositioner inför beskedet.
För EUR/USD bevakar vi motståndet kring nivån 1,1620, då Europeiska centralbanken förefaller tveksam till att agera. Nylig HIKP-data från eurozonen visade att kärninflationen låg kvar på 2,7%, vilket ger ECB utrymme att ha tålamod med ytterligare policyförändringar. Det talar för att sälja optionsstranglar kan vara en gångbar strategi om paret fortsätter att handlas i ett intervall.
Den japanska yenens svaghet, som pressar USD/JPY mot 160,40, är i fokus inför Bank of Japans besked. Senast yenen försvagades så här kraftigt var under perioden 2022–2023, vilket till slut utlöste både verbala och faktiska interventioner från finansdepartementet. Vi bör överväga att köpa putoptioner långt out-of-the-money på USD/JPY för att skydda mot en överraskande policyförändring eller ett interventionshot.
Valuta- och råvarautsikter för veckan
I Storbritannien står pundet och stampar inför kritisk inflations- och sysselsättningsstatistik, samt Bank of Englands möte. Med den senaste KPI-noteringen på 2,3%, något över BoE:s mål, kan eventuella hökaktiga tongångar på torsdag få pundet att bryta ur nuvarande intervall. Vi räknar med att den implicita volatiliteten stiger inför torsdagens besked.
Råvarumarknaderna lär förbli känsliga för geopolitiska rubriker och skiften i förväntningarna på penningpolitiken. Fallet på 4% i WTI-oljan till 81,50 dollar visar hur snabbt sentimentet kan vända, så vi rekommenderar att använda strategier med definierad risk, som spreadar. Guldets höga värdering vid 4 320 dollar gör det mycket känsligt för realräntor, vilket innebär att Feds framåtblickande guidning blir viktigare än själva räntebeskedet.
Slutligen har den australiska dollarn prisat in mycket av förväntningarna inför dagens RBA-beslut om styrräntan. Den implicita volatiliteten i overnight-optioner på AUD/USD har stigit, vilket visar att marknaden förbereder sig för en betydande rörelse. Vi föreslår att handlare skyddar befintliga positioner eller avvaktar rörelsen efter beskedet innan nya positioner tas.
