Den amerikanska dollarn försvagades, och US Dollar Index (DXY) rörde sig tillbaka mot 100,00 efter att mjukare KPI- och PPI-siffror för juni pekat mot en lägre månatlig kärn-PCE och minskat tryck på Federal Reserve att strama åt politiken. KPI- och PPI-utfallen innebär att kärn-PCE-deflatorn sannolikt stiger med omkring 0,2 % i juni, vilket skulle pressa ned årstakten till 3,3 %. Marknadens fokus ligger nu på om den här avkylningen i underliggande inflation får Fed att ligga still i år – en miljö som sammanfallit med förnyad dollarmjukhet.
Policysignalerna var blandade. Kommentarer från Fed-ordföranden Kevin Warsh tolkades som duvaktiga i ljuset av kortsiktiga inflationsrisker från en kapitalinvesteringsboom kopplad till AI, medan Fed-guvernören Lisa Cook sade att hon är beredd att agera om desinflationen inte återupptas, men tillade att FOMC kan ta sig tid att utvärdera inkommande data och hur restriktiv politiken är. Separat pekade Warsh också på att AI på medellång till lång sikt kan öka utbudet och därmed verka desinflationärt.
Derivatstrategier i en miljö med dollarförsvagning
Vi anser att derivathandlare bör förbereda sig för en utdragen period av dollarförsvagning när US Dollar Index (DXY) testar den kritiska stödnivån 100,00. De senaste KPI- och PPI-siffrorna för juni indikerar att Federal Reserves föredragna inflationsmått, kärn-PCE, faller till en årstakt på 3,3 %. Mot den bakgrunden rekommenderar vi att köpa kortfristiga säljoptioner på DXY eller att etablera långa positioner i större valutapar.
Eftersom beslutsfattare tonar ned inflationspåverkan från omfattande AI-investeringar är risken för ytterligare räntehöjningar mycket låg. Vi föreslår handel i SOFR-terminer (Secured Overnight Financing Rate) för att positionera sig för att räntorna antingen lämnas oförändrade eller sjunker. Historiskt, när månatliga inflationsindikatorer stiger med endast 0,2 %, brantar avkastningskurvorna och stödjer långa positioner i korta statsobligationsterminer.
Valutaoptioner och säkringsupplägg
För valutaderivat föredrar vi att köpa köpoptioner i EUR/USD med mål kring 1,1100–1,1200 under de kommande veckorna. Tidigare marknadscykler, såsom nedgången i slutet av 2023 när DXY föll till 100,60, visar att brott av sådana psykologiska stödnivåer kan utlösa snabb försäljning. Vi ser också värde i att använda butterfly-spreadar i valutaoptioner för att gynnas av en gradvis, stabil nedgång snarare än extrem volatilitet.
Samtidigt måste vi vara uppmärksamma på Fed-ledamöter som varnar för att de kommer att agera om desinflationen stannar av. För att säkra mot oväntade uppgångar i kommande makrodata bör vi hålla en liten del av portföljen i billiga, out-of-the-money köpoptioner på USD. Strategin gör att vi kan fånga den dominerande trenden med en svagare dollar, samtidigt som kapitalet skyddas mot plötsliga policyskiften.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
