USA-dollarn, mätt via DXY, föll till sin svagaste nivå sedan maj efter att det amerikanska finansdepartementet (Treasury) aviserat större återköp av längre obligationer, vilket bidrog till att pressa ned de längre marknadsräntorna. Treasury uppgav att man höjer storleken på sina återköpsoperationer i längre löptider från 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar under nästa ”refunding quarter”, som löper från den 9 september till den 4 november. Förändringen i utbudshanteringen har åter riktat marknadens fokus mot USA-räntor, där beslutsfattarnas diskussion om ytterligare åtstramning fortfarande är olöst.
Protokollet från FOMC-mötet i juli visade att ledamöterna diskuterade möjligheten till ytterligare räntehöjningar, även om man inte har dragit slutsatsen att en åtstramning på kort sikt är motiverad, och efterföljande data har minskat brådskan för ytterligare åtgärder. Nästa katalysator är Fedchefen Warshs anförande vid Kansas City Feds Jackson Hole-symposium nästa vecka. När de längre räntorna hålls tillbaka av återköpsplanen sammanföll en bredare dollarsvaghet med efterfrågan på guld och schweizerfranc (CHF), samtidigt som mer långsiktiga drivkrafter för högre räntor – AI-relaterade finansieringsbehov, ihållande budgetunderskott och stigande japanska statsobligationsräntor (JGB) – fortsatt finns på plats.
Dollarsvaghet sätter press på marknaderna
Vi ser nu en tydlig förskjutning på valutamarknaden när det amerikanska dollarindexet (DXY) har sjunkit till den lägsta nivån sedan maj 2026 och handlas strax över 101,50. Pressen nedåt drivs främst av att Treasury strategiskt väljer att fördubbla sina återköp i den långa änden till minst 4 miljarder dollar med start den 9 september. Derivathandlare bör räkna med att denna likviditetsinjektion håller ett tydligt tak på de långfristiga Treasury-räntorna de närmaste veckorna.
Optionsstrategier och händelserisker
På optionsmarknaden föreslår vi positionering för fortsatt dollarsvaghet genom att rikta in sig på korta USD-strukturer, särskilt mot så kallade trygg-hamn-tillgångar. Implicit volatilitet i optioner på schweizerfranc (CHF) och guld framstår fortfarande som relativt lågt prissatt, trots att guldet nyligen legat nära rekordnivåer kring 2 500 dollar per uns. Att köpa köpoptioner på CHF eller köpoptioner på guld erbjuder en attraktiv risk–avkastningsprofil när investerare skyddar sig mot potentiell valutaurholkning.
Vi rekommenderar dessutom att handlare noggrant bevakar Jackson Hole-symposiet nästa vecka, där Fedchefen Warsh väntas tala. Med ränteterminer som i nuläget prisar in en hög sannolikhet för att Federal Reserve fortsätter sin paus, lär en neutral eller svagt duvaktig ton kunna påskynda dollarns nedgång. Handlare kan använda kortlöpta USD-säljoptioner (puts) för att dra nytta av den förestående händelserisken utan att exponera sig för obegränsad nedsida.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
