Dollarindexet höll fast vid förra veckans uppgångar inför publiceringen av USA:s KPI för maj, där marknaden fokuserar på huruvida kärninflationen håller Fed-förväntningarna om ytterligare räntehöjningar vid liv in i december. KPI totalt väntas stiga tillbaka över 4,0% i årstakt för första gången sedan maj 2023, medan kärn-KPI bedöms öka med 0,3% i månadstakt och 2,9% i årstakt, jämfört med 2,8% tidigare. En mjukare kärnsiffra på 0,2% i månadstakt pekas ut som den främsta nedsiderisken, vilket kan pressa ned korta marknadsräntor och tynga dollarn.
Högre amerikanska realräntor har fortsatt att rulla tillbaka fjolårets ”dollarförsvagningstrade”, vilket ökar pressen på guld, bitcoin och schweizerfrancen. Viktiga nivåer som bevakas är 4 100 dollar/oz för guld och 60 000 dollar för bitcoin, tillsammans med en starkare USD/CHF som ett sätt att ta position för rörelsen. Med uppåtrisker i energipriserna och fokus som skiftar till morgondagens PPI samt nästa veckas FOMC, bedöms DXY få stöd vid rekyler: en mjuk kärnsiffra kan testa 99,50/60, medan den närmaste riktningen pekar mot 100,40/50.
Dollarns styrka och effekten av kärninflationsutfall
Dollarn håller i sina senaste uppgångar när alla inväntar KPI-siffrorna för maj, som publiceras nu på fredag. Vi räknar med att ett starkt utfall för kärninflationen gör att marknaden fortsätter prisa in en möjlig Fed-höjning före årsskiftet. Den fortsatta styrkan i amerikanska realräntor sätter press på positioner som fungerade när dollarn var svagare, såsom långa positioner i guld och krypto.
Den avgörande publiceringen blir KPI-rapporten för maj 2026, där vi väntar oss att kärninflationen stiger med 0,4% under månaden. Det skulle föra upp årstakten till en seglivad 2,7%, klart över Feds mål och förstärka narrativet om ”högre räntor under längre tid”. Detta följer på förra veckans starka jobbrapport, som visade att sysselsättningen (payrolls) ökade med solida 215 000, vilket ger Fed få skäl att överväga räntesänkningar.
Strategier och nyckelnivåer i en miljö med stigande dollar
Mot den bakgrunden tittar vi på optionsstrategier som gynnas av ett stigande DXY. Att köpa korta köpoptioner på Dollarindexet ger direkt exponering mot den väntade uppgången. Den implicita volatiliteten inför KPI-släppet kan göra dessa optioner värdefulla, särskilt om statistiken kommer in högre än väntat.
Vi bevakar också om viktiga stödnivåer i andra tillgångar bryts, som en bekräftelse på dollarstyrkan. Håll utkik efter möjligheter att köpa säljoptioner i guld om priset närmar sig 2 500 dollar, eller i bitcoin när det åter testar 95 000 dollar. En stigande USD/CHF fortsätter att vara ett huvudverktyg för att uttrycka vår syn på en starkare dollar.
Den största risken för den här synen är en svagare än väntat kärn-KPI, exempelvis 0,2% i månadstakt, vilket kan få DXY att falla och testa området kring 104,80. Men med uthållig inflation och en databeroende Fed ser vi nedgångar som köptillfällen. Vårt fokus ligger fortsatt på att DXY trendar mot 106,50 under de kommande veckorna.
