Deutsche Bank fokuserar på torsdagens amerikanska rapport om hushållens inkomster och konsumtion för april. I rapporten ingår kärn-PCE, Fed:s viktigaste inflationsmått (PCE är ett prisindex för hushållens konsumtion; ”kärn” betyder att mat- och energipriser räknas bort eftersom de ofta svänger mycket). Banken räknar med att kärn-PCE stiger 0,3 procent från månaden före, i linje med mars, och att årstakten (jämfört med samma månad året före) ökar något. Banken pekar också på att Fed-ledamoten Christopher Waller nyligen har haft en mer åtstramande ton, vilket påverkar den kortsiktiga diskussionen om räntan.
För aktiviteten i samma rapport väntar Deutsche Bank en avmattning efter styrkan i mars: konsumtionen bedöms öka omkring 0,3 procent från månaden före och inkomsterna cirka 0,4 procent.
Core PCE, Inflation, and Fed Policy Outlook
Vi ser torsdagens rapport om inkomster och konsumtion som veckans viktigaste händelse. Vår prognos är att kärn-PCE-inflationen landar runt +0,3 procent från månaden före, vilket visar att inflationen biter sig fast. Det sätter Federal Reserve (USA:s centralbank) i ett svårt läge.
Det stöds av den senaste statistiken: april 2026 års KPI (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) var 3,5 procent i årstakt, högre än väntat. Tillsammans med en stark arbetsmarknad, där antalet nya ansökningar om arbetslöshetsersättning per vecka ligger under 225 000, har Fed inget brådskande skäl att sänka räntan. Waller’s senaste mer åtstramande uttalanden bekräftar den försiktiga linjen.
Market Reactions and Trading Strategies
Mot den här bakgrunden väntar vi större svängningar i ränterelaterade derivat (finansiella kontrakt vars värde följer räntor), särskilt i samband med torsdagens publicering. Handlare kan överväga strategier som tjänar på att räntorna ligger kvar på höga nivåer längre än väntat. Det kan till exempel vara att köpa säljoptioner (optioner som tjänar på fallande priser) i räntekänsliga tillgångar eller använda optioner för att positionera sig för fortsatt höga obligationsräntor.
Vi såg en liknande utveckling i början av 2024, när flera inflationsutfall som inte gav med sig fick marknaden att skjuta upp förväntningar om räntesänkningar, vilket drev upp obligationsräntorna. Historiken talar för att om den kommande PCE-statistiken är stark kan den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan testa tidigare toppar. Det stämmer med synen att Fed redan har gjort tillräckligt med ”försäkringssänkningar” (tidigare räntesänkningar för att minska risken för en tydlig inbromsning) och att kraven för fler lättnader nu är mycket höga.
