EUR/GBP handlas över nivåer som brukar följa av ränteskillnaden mellan Bank of England (BoE, Storbritanniens centralbank) och Europeiska centralbanken (ECB, euroområdets centralbank). Skillnaden tyder på att pundet har en riskpremie, alltså att investerare kräver extra ersättning för att hålla tillgångar i pund. Det kopplas till politisk osäkerhet i Storbritannien och högre statsobligationsräntor efter energichocken (kraftigt stigande energipriser som slog mot ekonomin).
Ett scenario skissas där svaga valresultat i maj för Labour kan utlösa en ledarstrid under sommaren. I så fall kan riskpremien ligga kvar i brittiska räntepapper (fixed income, exempelvis stats- och företagsobligationer). Hur den förändras beror på vilka förslag eventuella utmanare driver och vilka åtgärder som vidtas.
Riskpremie i pundet och politisk osäkerhet
En artikel i Financial Times hänvisas till, där det uppges att delar av Labours parlamentsgrupp rör sig mot reformer av välfärdsutgifter. Det beskrivs som en möjlig motvikt till planer på högre utgifter på andra områden.
Huvudscenariot är oförändrad styrränta (Bank Rate, BoE:s viktigaste ränta som styr korta marknadsräntor), men med risk på uppsidan. Räntehöjningar bedöms som mer sannolika, med möjlig tidsram från slutet av Q2 2026 till början av Q3 2026, beroende på BoE:s nästa beslut.
Med ett mått som jämför spotkursen i EUR/GBP (dagens växelkurs) med en nivå som “borde” gälla utifrån marknadens prissättning av BoE- och ECB-politiken uppskattas riskpremien till cirka 2%. Den beskrivs som mindre än före fjolårets budget, men fortfarande tydlig.
Pundet bedöms fortsatt handlas med en mätbar riskpremie mot euron, vilket håller EUR/GBP på en högre nivå. Tillbaka i 2025 drevs detta av politisk osäkerhet kring lokalvalen i maj och den efterföljande, men misslyckade, ledarstriden i Labour under sommaren. Den politiska friktionen, tillsammans med efterskalven från energikrisen på brittiska statspapper, har satt spår i valutan.
Gap i marknadens prissättning av BoE
Det politiska läget är fortsatt en nyckelfaktor, då kvarvarande splittringar tynger investerarnas förtroende. Det är ett skäl till att riskpremien, som uppskattades till omkring 2% i mitten av 2025, bara har minskat något till cirka 1,5% i dag. Premien är den extra ersättning investerare kräver för att hålla pundtillgångar i ett osäkert läge.
Fokus ligger nu på Bank of England, där marknaden prissätter för låg sannolikhet för en räntehöjning i sommar. När inflationen i Storbritannien biter sig fast och ligger på 2,8% under första kvartalet 2026 stärks förutsättningarna för en höjning snabbare än väntat. Det skapar ett gap mellan marknadens prissättning och synen på BoE:s troliga väg framåt.
Mot den bakgrunden bedöms det finnas skäl att positionera sig för ett starkare pund de kommande veckorna. Marknadens fokus på politik har skapat ett läge kopplat till penningpolitiken. Underförstådd volatilitet i EUR/GBP-optioner (marknadens inprisade förväntade svängningar, mätt via optionspriser) väntas stiga inför centralbanksmötena i juni och juli.
Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång) kan överväga att köpa optioner som tjänar på att EUR/GBP faller, till exempel köpoptioner på pund (GBP call, ger rätten att köpa pund till ett visst pris). Strategin ger möjlighet att vinna på en möjlig BoE-höjning, samtidigt som nedsidan begränsas om politisk oro tar fart igen. Dagens prissättning beskrivs som attraktiv innan marknaden fullt ut tar höjd för högre brittiska räntor.
