Europeiska centralbanken (ECB) lämnade styrräntorna (bankens viktigaste räntor) oförändrade i mars. Inlåningsräntan (räntan banker får när de placerar pengar över natten hos ECB) är 2,0 procent och ses som en neutral nivå (varken stimulerande eller åtstramande för ekonomin).
Deutsche Banks ekonomer räknar nu med två räntehöjningar på 25 punkter (0,25 procentenheter), i juni och september. Marknaden har redan prisat in (räknat med i dagens räntor och priser) de två stegen.
Market Pricing And Rate Path
Till årets slut prisar marknaden in cirka 66 punkter åtstramning (högre räntor). Det motsvarar en 64-procentig sannolikhet för en tredje räntehöjning.
Ekonomerna sänker sin prognos för eurozonens tillväxt 2026 till 0,5 procent, från 1,1 procent. De pekar på högre energipriser och svaga makrosiffror (ekonomisk statistik) som skäl.
Inflationen i eurozonen väntas bli 2,8 procent 2026. Tysk finanspolitik (statens skatter och utgifter) nämns som ett möjligt stöd för euroområdet.
Artikeln uppger att den tagits fram med hjälp av ett AI-verktyg och granskats av en redaktör.
Trading Implications And Risk Scenarios
ECB sitter i ett svårt läge. Banken väntas höja räntan två gånger i år för att dämpa inflationen, men konjunkturen bromsar tydligt in, vilket gör höjningarna riskabla för tillväxten. Marknaden har redan räknat in två höjningar på 25 punkter i juni och september.
Eurozonens inflation i mars var 2,4 procent, fortsatt över målet på 2 procent, vilket talar för högre räntor. Samtidigt pekar färska aktivitetsmätningar i näringslivet, som inköpschefsindex (PMI, en snabb enkät som visar om läget förbättras eller försämras), på svaghet. Tillverknings-PMI låg på 47,1, vilket betyder krympning (nivå under 50). Det gör det svårare för ECB att strama åt (höja räntor och minska stimulanser) utan att pressa tillväxten mot prognosen på 0,5 procent.
ECB minns inflationsuppgången 2022, då banken blev sen på bollen och tvingades höja snabbt och kraftigt. Den erfarenheten kan göra att ECB nu vill framstå som hård för att skydda sin trovärdighet (att marknaden litar på att banken når inflationsmålet). Rädslan är att inflationen biter sig fast igen, även om det innebär kortsiktig smärta för ekonomin.
En möjlig strategi är att positionera sig för att ECB pausar höjningarna tidigare än väntat om ekonomin försvagas. Det kan göras med derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en annan tillgång), till exempel ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar, ofta fast mot rörlig) eller genom att köpa terminskontrakt (kontrakt om att köpa/sälja i framtiden till ett förutbestämt pris) kopplade till Euribor (en referensränta för lån i euro). Tanken är att tjäna på att marknaden slutar räkna med septemberhöjningen om statistiken försämras.
Det finns också möjligheter på valutamarknaden. Om ECB prioriterar den svaga ekonomin och pausar höjningarna kan euron försvagas mot dollarn. Då kan handlare titta på att köpa säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett bestämt pris) på EUR/USD, som stiger i värde om euron faller.
