Brentolja rörde sig kraftigt efter spänningarna kring Iran och skiftande besked om Hormuzsundet. Priserna reagerade på rubriker om vapenvila och på ändrade förväntningar om sjöfarten genom sundet.
Under veckan steg marknaderna när hoppet ökade om en lösning mellan Iran och USA. På fredagen sade Irans utrikesminister att Hormuzsundet skulle vara öppet under resten av vapenvilan.
Rubriker om Hormuzsundet
Beskedet drogs tillbaka på lördagen, då Iran uppgav att sundet var stängt. Sjöfarten genom sundet ökade på lördagen men stoppade sedan igen.
Brentolja föll -5,06% förra veckan till 90,38 dollar per fat, efter ett ras på -9,07% på fredagen, den lägsta stängningen sedan 10 mars. På måndagsmorgonen steg Brent +5,61% till 95,45 dollar per fat.
På fredagseftermiddagen i London satte Polymarket sannolikheten för att trafiken i sundet skulle vara tillbaka till normalt läge före slutet av maj till 84%. Den siffran föll senare till omkring 63%, nära nivån från förra torsdagen, men över 37% som gällde vid samma tidpunkt veckan innan.
Marknaden kastas mellan upp- och nedgångar. Brent föll över 9% på fredagen och steg sedan nästan 6% på måndagsmorgonen till 95,45. Rörelserna hänger ihop med motstridiga rubriker från Iran om Hormuzsundet. Den här rubrikstyrda volatiliteten (snabba och stora prisrörelser) ser ut att fortsätta på kort sikt.
Risken är konkret: cirka 20% av världens oljeförbrukning passerar sundet varje dag. Det syns i termins- och optionsmarknaden (handel med kontrakt om framtida priser), där CBOE:s oljevolatilitetsindex OVX har stigit över 45, årets högsta nivå. Det betyder att handlare räknar med stora svängningar. Det gör rena riktade positioner (bara köpa eller sälja) mer riskfyllda och talar för strategier som kan hantera volatilitet.
Optionsstrategi och volatilitet
Eftersom risken i praktiken är binär (två möjliga utfall: sundet är öppet eller stängt) kan optioner vara ett sätt att avgränsa risken. En köpoptionsspread (köpa en köpoption och samtidigt sälja en annan köpoption på högre nivå) kan ge en uppsida vid eskalering men med begränsad risk. En säljoptionsspread (köpa en säljoption och samtidigt sälja en annan säljoption på lägre nivå) kan användas om man vill positionera sig för en snabb avspänning. Den höga implicita volatiliteten (den förväntade framtida svängningen som ligger inbakad i optionspriser) gör det lockande att sälja optioner, men risken för ett plötsligt prishopp eller prisfall är stor.
Polymarket-sannolikheten, som föll från 84% till 63% för en lösning i maj, visar hur snabbt stämningen kan vända. Här handlar man i praktiken på geopolitiska besked, vilket kräver tät uppföljning. Läget gynnar kortsiktiga affärer framför långsiktiga positioner tills det finns tydligare besked från Iran.
Spänningarna förstärks av att marknaden har liten buffert mot ett verkligt utbudsavbrott. OPEC+ (OPEC och dess samarbetspartner) säger att man följer läget men har inte lovat att öka produktionen med reservkapacitet (produktion som kan startas snabbt). Dessutom ligger USA:s strategiska oljereserv nära de lägsta nivåerna på 40 år, vilket minskar möjligheten att dämpa effekten av ett längre stopp.
Vi såg liknande, men mindre intensiva, situationer 2019 när tankfartyg beslagtogs och höll marknaden spänd i månader. Det talar för att även om den akuta krisen lugnar sig kan spänning och volatilitet bestå. Därför framstår en inriktning mot att gynnas av hög volatilitet (positioner som tjänar på stora prisrörelser) som rimlig de närmaste veckorna.
