Vincent Deluard diskuterar hur han inledde sin karriär på finansmarknaderna och vad som fick honom att skifta syn från obligationsbearish till obligationsbullish. Samtalet kretsar kring ramverket han kallar Rolling Inflation Wave Theory, som han använder för att tolka skiftande inflationsdynamik och deras implikationer för räntor och obligationsprissättning. Ins laget berör också hur dessa analytiska grundpelare omsätts i dagens marknadspositionering och riskbedömning över de stora tillgångsslagen.
Coach redogör för Deluards valutasyn parallellt med räntediskussionen, med en konstruktiv syn på japanska yen och en negativ syn på euron. Resonemanget placerar dessa ståndpunkter i en bredare makrotolkning som kopplar inflationsvågor, förväntningar på penningpolitiken och relativvärdering mellan marknader. Inga numeriska data eller avkastningssiffror anges i källbeskrivningen.
Utsikter för obligationsmarknaden och derivatstrategier
Vi anser att derivathandlare bör positionera sig offensivt för en obligationsrally de kommande veckorna, då makroindikatorer signalerar en avkylningsfas. När den amerikanska tioårsräntan stabiliseras efter ett mycket volatilt år framstår köp av köpoptioner på långa löptider som en attraktiv risk/reward. Vi kan fånga en betydande uppsida genom att rikta in oss på långfristiga Treasury-terminer när räntorna pressas lägre på kort sikt.
Vår syn bygger på modellen om rullande inflationsvågor, som visar att inflationen rör sig i cykliska vågor snarare än i en rak linje. Historiskt, under perioder med flera inflationsvågor som 1970-talet, upplevde räntebärande tillgångar kraftiga lättnadsrallyn på upp till 15% mellan inflations-toppar när tillväxten tillfälligt mattades. Vi positionerar oss för ett liknande lättnadsfönster just nu, vilket innebär att handlare bör köpa dippar i ränte-/obligationsderivat innan nästa strukturella våg så småningom slår till.
Valutasyn: yenstyrka och eurosvaghet
På valutamarknaden favoriserar vi tydligt den japanska yenen och förväntar oss att den stärks ytterligare de kommande veckorna. Avvecklingen av den globala carry-traden, påskyndad av att Bank of Japan höjt räntan från negativt territorium, har strukturellt förändrat den globala valutadynamiken. Vi rekommenderar att handlare köper köpoptioner på JPY, i förväntan om en fortsatt uppgång när globala kapitalflöden söker sig tillbaka till mer defensiva japanska tillgångar.
Samtidigt intar vi en tydligt bearish hållning till euron på grund av djup ekonomisk stagnation i euroområdet, där Tysklands industrisektor fortsatt ligger i kontraktion. När ECB tvingas sänka räntan mer aggressivt för att motverka en fördjupad recession hamnar den gemensamma valutan under betydande nedåtpress. Vi föreslår att handla denna svaghet genom att köpa säljoptioner i EUR/USD för att dra nytta av en förväntad nedgång i valutaparet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
