USA:s justitiedepartement lade den 24 april ned sin brottsutredning om Federal Reserve-chefen Jerome Powell och skickade frågan om renoveringen av centralbankens huvudkontor för 2,5 miljarder dollar till Fed:s Office of Inspector General (en intern granskningsmyndighet), vilket Powell begärt. Det uppfyllde den republikanske senatorn Thom Tillis villkor för att stödja Kevin Warshs bekräftelse, men läget beskrivs som skört.
Senatens bankutskott väntas rösta om Warshs bekräftelse den 29 april klockan 10.00 östkusttid, bara timmar före räntebeskedet från Federal Open Market Committee (FOMC, Fed:s räntekommitté). Marknaden har tolkat nomineringen som duvaktig (inriktad på lägre räntor).
Marknaden fokuserar på ledarskiftet
Amerikanska aktier nådde nya rekordnivåer den senaste veckan, samtidigt som Brentoljan steg tillbaka över 100 dollar per fat. Fokus ligger också på Powells sista presskonferens efter FOMC-mötet som chef, särskilt om han tänker sitta kvar som Fed-guvernör till januari 2028.
Om vi går tillbaka till denna tidpunkt 2025 steg marknaderna på utsikten att Kevin Warsh skulle bli ny Fed-chef. Hans bekräftelse sågs som en duvaktig signal som drev aktier till nya rekord trots oro för höga oljepriser. Skiftet från Jerome Powell skapade tydliga förväntningar om en enklare penningpolitik (lägre räntor och mer stimulans).
Den Warsh-ledda Fed genomförde två räntesänkningar under andra halvåret 2025, men inflationen har visat sig mer seg än väntat. Senaste siffrorna för konsumentprisindex (KPI, ett mått på prisökningar) för mars 2026 visade inflation på 3,9 procent, vilket placerar Fed i ett svårt läge. Det har vänt marknadens syn från fler sänkningar till oro för att räntan kan behöva höjas igen.
Osäkerheten gör att man bör räkna med stora kursrörelser de kommande veckorna. CBOE Volatility Index (VIX, ett index som mäter förväntade svängningar i S&P 500) har stigit från nivåer kring 14 i slutet av förra året till över 20, vilket speglar ökad oro inför nästa FOMC-möte. Därmed har optionspremier (priset för att köpa optioner) blivit dyrare när handlare köper skydd.
Derivatpositionering för volatilitet
För derivathandlare (handel med kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång) talar läget för strategier som tjänar på svängningar. Att köpa straddles eller strangles (optionsstrategier som tjänar på stora rörelser upp eller ned) på index som S&P 500 kan vara effektivt, eftersom man inte behöver gissa riktningen för Fed:s nästa beslut. Marknaden är spänd och en överraskning från Fed kan utlösa en kraftig reaktion.
Vi ser också en tydlig omprissättning på räntemarknaden, vilket skapar möjligheter i derivat kopplade till obligationsräntor. Räntan på amerikanska tvååriga statsobligationer (2-årig Treasury, extra känslig för Fed:s räntepolitik) har stigit med över 50 punkter (en punkt = 0,01 procentenheter) de senaste två månaderna till runt 4,75 procent. Handlare kan använda optioner på terminskontrakt i statsobligationer (Treasury futures, standardiserade kontrakt som följer obligationspriser) för att positionera sig för att Fed kan tvingas signalera en mer hökaktig hållning (stramare politik och högre räntor) för att pressa ned inflationen.
Den interna dynamiken i Fed är också viktig, särskilt om Jerome Powell sitter kvar som guvernör till 2028. Uppgifter pekar på en växande klyfta mellan Warshs duvaktiga sida och en mer försiktig grupp, möjligen ledd av Powell. Det ökar oförutsägbarheten och gör optioner med längre löptid (kontrakt som gäller längre fram i tiden) intressanta för dem som tror att osäkerheten består.
