Förändrade ränteförväntningar
Samtidigt minskade marknaden förväntningarna om två räntesänkningar från Bank of England och började i stället prisa in två räntehöjningar från Europeiska centralbanken i år. Skiftet ökade fokus på skillnader i penningpolitik, alltså hur centralbanker styr ekonomin genom räntor och likviditet, mellan USA, Storbritannien och euroområdet. Politisk instabilitet i Washington lyftes också fram, där förändringar i den verkställande makten (regeringens högsta ledning) minskade uppfattningen om stabilt styre. Dollarn kan få ytterligare press om högre amerikanska statsobligationsräntor (Treasury yields, räntan investerare kräver för att låna ut till USA) i större utsträckning kopplas till oro för de offentliga finansernas hållbarhet, snarare än inflation. Ser man tillbaka på början av 2025 var att dollarn tappade sin traditionella roll som trygg hamn en viktig vändpunkt för vår strategi. Vi såg hur valutan inte steg trots rusande oljepriser och geopolitisk konflikt, en tydlig signal om att marknadens bakomliggande drivkrafter höll på att förändras. Avvikelsen från historiska mönster gjorde att gamla antaganden fick överges. Den negativa jobbrapporten för februari 2025, med en oväntad minskning på 92 000 jobb, blev den första tydliga sprickan i berättelsen om en motståndskraftig amerikansk ekonomi. Detta fortsatte, med att den amerikanska arbetslösheten steg från 3,9 procent till 4,5 procent vid slutet av 2025. Den här ihållande svagheten på arbetsmarknaden har hållit Federal Reserve i ett defensivt läge under det senaste året.Konsekvenser för handelsstrategi
Den skillnad i penningpolitik som vi väntade oss har nu blivit tydlig och fortsätter att styra valutamarknaden. Medan Europeiska centralbanken faktiskt höjde räntan två gånger under 2025 för att bekämpa inflation, tvingade svagare amerikansk statistik Federal Reserve att byta inriktning och sänka räntan i januari 2026. Denna skillnad har varit den främsta kraften bakom att EUR/USD stigit från omkring 1,08 till dagens handelsintervall över 1,15. De kommande veckorna kan handlare överväga att köpa köpoptioner (call options, ett kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa till ett visst pris) i valutapar som AUD/USD och EUR/USD för att få hävstång (möjlighet till större uppgång med mindre insats, men ofta med högre risk) mot en fortsatt svag dollar. När volatiliteten, alltså prisrörelsernas storlek, fortsätter vara hög kan optioner ge exponering mot trenden samtidigt som risken blir tydligt avgränsad. Strategin är att positionera sig för en dollar som inte längre gynnas av global riskaversion. Fokus har nu flyttats från enkla inflationssiffror till den större frågan om USA:s offentliga finanser. Med att USA:s skuld i relation till BNP (debt-to-GDP, ett mått på skuldbördan jämfört med ekonomins storlek) nu har passerat 135 procent, en kraftig ökning från för ett år sedan, tolkas högre obligationsräntor allt oftare som en riskpremie för kreditrisk (extra ränta investerare kräver när de uppfattar högre risk), snarare än som ett tecken på ekonomisk styrka. Det här mer långsiktiga problemet talar för att dollarn har lättare att fortsätta ned än att vända upp. Att använda terminskontrakt (futures, standardiserade avtal om att köpa eller sälja senare till ett bestämt pris) för att säkra risk eller behålla korta positioner, alltså positioner som tjänar på nedgång, mot US Dollar Index (DXY, ett index som mäter dollarns styrka mot en korg av större valutor) är fortsatt en kärnstrategi. Att indexet fallit från över 104 i början av 2025 till dagens nivå nära 98 stödjer den negativa synen på dollarn. Vi räknar med att kortsiktiga uppgångar i dollarn möts av säljtryck när svag statistik och oro för de offentliga finanserna begränsar potentialen på uppsidan.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
