DBS Group Research höjde sin prognos för USD/PHP vid utgången av 2026 till 62,7 från 57,8, efter att USD/PHP för första gången handlades över 60 en månad efter att Operation Epic Fury sammanföll med stängningen av Hormuzsundet. Den efterföljande uppgången i energipriser och störningar i utbudet har slagit igenom i Filippinernas utrikesbalans, där ekonomins beroende av importerad olja från Gulfregionen kopplas till en återgång till rekordstora handelsunderskott.
Inflationen har accelererat kraftigt. KPI-inflationen steg till 7,2% år/år och 2,6% mån/mån i april, jämfört med 4,1% år/år och 1,4% mån/mån i mars, vilket fick Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) att rulla tillbaka en räntesänkning på 25 punkter från den 19 februari genom att höja med 25 punkter till 4,50% den 23 april. BSP:s inflationsbedömning för maj ligger på 7,1–7,9%, vilket fortsatt är över målintervallet 2–4%.
Uthållig pesosvaghet och policyrisker
Givet den reviderade prognosen om att peson ska nå 62,7 bedömer vi att den mest sannolika utvecklingen är fortsatt försvagning. Under de kommande veckorna vill vi bygga långa positioner i USD/PHP. De underliggande krafterna från höga oljepriser och ett växande handelsunderskott lär inte avta i närtid.
Den senaste inflationssiffran för maj, på 7,8%, bekräftar våra farhågor genom att hamna i den övre delen av centralbankens prognosintervall. Detta uthålliga pristryck, mer än dubbelt så högt som det officiella målet på 2–4%, tvingar i praktiken BSP att agera. En tvekan att höja räntan ytterligare skulle uppfattas som ett policy-misslyckande och sannolikt accelerera pesons nedgång.
Volatilitet, tillväxtbegränsningar och minskad carry-attraktivitet
Vi föredrar att använda optioner för att uttrycka denna negativa syn på peson, då den implicita volatiliteten har stigit kraftigt. Exempelvis har den implicita enmånadsvolatiliteten i USD/PHP nyligen hoppat till över 10%, en nivå som inte setts sedan de globala chockerna 2022. Att köpa kortfristiga köpoptioner i USD/PHP gör att vi kan fånga en potentiell uppsida samtidigt som vi strikt definierar maximal risk i denna osäkra miljö.
Vi räknar med att Bangko Sentral ng Pilipinas fortsätter att hamna på efterkälken, begränsad av avtagande inhemsk tillväxt. Nyligen visade data att BNP-tillväxten i Q1 2026 bromsade in till 4,1%, vilket begränsar centralbankens möjlighet att matcha de aggressiva höjningscyklerna 2022. Denna policyknipa – att välja mellan att bekämpa inflationen och att stödja en skör ekonomi – lär leda till att peson utvecklas svagare än dollarn.
Pesons attraktivitet för carry trades avtar snabbt trots den senaste räntehöjningen. Risken för valutaförsvagning, som vi har sett kan radera månader av räntevinster på en enda vecka, är nu för hög för många investerare. Vi ser att dessa positioner avvecklas, vilket lägger ytterligare ett lager av säljtryck på PHP på spotmarknaden.
