DBS Groups chefekonom Philip Wee räknar med att Singapores centralbank, Monetary Authority of Singapore (MAS), backar från tidigare lättnader genom att normalisera policybandet för SGD:s nominella effektiva växelkurs (NEER, ett handelsvägt index mot flera valutor). Han väntar sig att MAS höjer sina inflationsprognoser efter en energichock, och noterar att Singapore-dollarens handelsvägda nivå ligger över bandets mittpunkt.
Marknadsoron väntas öka igen efter att söndagens Islamabad-toppmöte mellan USA:s vicepresident J.D. Vance och Irans talman Mohammad Bagher Ghalibaf misslyckades. Enligt rapporten minskar därmed förhoppningarna om nedtrappning i USA–Iran-konflikten.
Hormuz-chock i utbudet driver skifte i politiken
Rapporten uppger att vice premiärminister Gan Kim Yong beskrev flaskhalsen Hormuz som den värsta sedan oljeboikotten 1973. Det ses som en utbudschock, alltså ett plötsligt störningsläge i tillgången, inte en vanlig prisrörelse.
Den bedömer att MAS tar tillbaka två tidigare sänkningar av “lutningen” i växelkursbandet (lutning = hur snabbt valutan tillåts stärkas eller försvagas över tid) som gjordes i januari och april 2025. Prognosen är att MAS höjer prognosen för kärninflation (inflation rensad för mer svängiga priser, ofta energi och livsmedel) till 1,5–2,5% från 1–2%, och även höjer prognosen för KPI, alla varor (CPI-All Items = total konsumentprisindexinflation).
Rapporten skriver att SGD NEER ligger cirka 1,8% över mittpunkten. Den tillägger att USD/SGD fortsatt i hög grad följer den globala riktningen för USA-dollarn.
Vi bedömer att MAS är på väg att strama åt politiken genom att stärka Singapore-dollarn. Det sker efter att Islamabad-mötet havererat och pressat upp globala energipriser. Läget tolkas som en allvarlig utbudschock, vilket ökar sannolikheten att centralbanken agerar för att dämpa importerad inflation (priser som stiger via dyrare import).
Handelsidéer för en starkare Singapore-dollar
Det skulle vara en tydlig omsvängning från de lättnader som kom i januari och april 2025. Ny data från mars 2026 visade att Singapores kärninflation steg till 2,1% i årstakt, vilket redan ligger nära den övre delen av MAS tidigare prognosintervall. Med Brentolja över 115 dollar per fat sedan president Trumps blockadbeslut väntas MAS formellt höja sina inflationsprognoser vid nästa möte.
Ett liknande mönster sågs 2022, när MAS stramade åt flera gånger för att möta inflation kopplad till energichocken efter Ukrainakriget. Vice premiärministerns jämförelse med 1973 pekar på att responsen kan bli kraftfull även nu. Marknaden bör räkna med att MAS antingen “centrerar om” NEER-bandet (flyttar hela intervallet uppåt) eller gör bandets lutning brantare (tillåter snabbare förstärkning).
För derivathandlare (handel med kontrakt som optioner, vars värde beror på en underliggande valuta) kan detta ge ett läge att positionera sig för en starkare Singapore-dollar de kommande veckorna. Den handelsvägda SGD handlas redan i den övre halvan av policybandet, omkring 1,8% över mittpunkten, vilket signalerar styrka även före ett formellt policybesked.
Samtidigt stärks USA-dollarn som “trygg hamn” vid oro, med DXY-index (dollarindex mot en korg av större valutor) över 108. Det betyder att även om SGD kan stärkas, kan uppgången mot USD bli begränsad. Nedgången i USD/SGD (där ett fall betyder starkare SGD) kan därför bli gradvis snarare än snabb.
Därför kan handlare överväga att köpa köpoptioner på SGD mot en korg av andra valutor, till exempel euro eller yen, där efterfrågan som trygg hamn är svagare. För den som fokuserar på huvudparet kan en strategi vara att sälja billiga, “out-of-the-money” köpoptioner på USD/SGD (optioner som ligger utanför aktuell kurs och därför har lägre premie). Det uttrycker synen att en större uppgång i USD/SGD är begränsad, samtidigt som man tar höjd för att en stark global USD kan bromsa SGD:s förstärkning.
