Amerikansk producentprisinflation (PPI, prisutveckling i producentledet) steg i mars med 0,5% jämfört med föregående månad, säsongsrensat (justerat för återkommande säsongsmönster). Det var oförändrat från februari och lägre än analytikernas snittprognos på 1,1%. Varupriserna steg 1,6%, där energipriserna ökade 8,5%, medan livsmedel sjönk 0,3%.
Marknadens prissättning av en lättare penningpolitik från Federal Reserve (Fed, USA:s centralbank) förändrades knappt efter siffran, med ungefär en tredjedels sannolikhet för en räntesänkning i år. Rapporten omfattade den första hela månaden under perioden som beskrivs som kriget i Iran.
Inflation And Fed Expectations
NFIB:s index för optimism bland småföretag (en enkät som mäter stämningsläget) sjönk till 95,8 i mars från 98,8 i februari och hamnade under sitt historiska snitt på 98,0. Oro för oljepriserna angavs som en faktor bakom svagare sentiment (riskvilja och framtidstro).
Planerna på nyanställningar och andelen företag som uppger att de har vakanta jobb (tjänster som inte går att tillsätta) fortsatte att minska från februari, vilket pekar mot en svalare arbetsmarknad. Riskaptiten kopplades också till förhoppningar om nya fredssamtal mellan USA och Iran.
Oljepriserna föll ytterligare 3–4%, och globala räntor (avkastning på statsobligationer) sjönk med ett par baspunkter (1 baspunkt = 0,01 procentenheter), med amerikansk tioårig statsränta på 4,25% och tyska Bund (tysk tioårig statsobligation) på 3,02%. Amerikanska statsobligationer (Treasuries) fick också stöd av den mjukare PPI-siffran.
Inflationen är åter ihållande, där den senaste KPI-siffran (CPI, konsumentprisindex) för mars visar en uppgång på 3,5% i årstakt. Det har fått marknaden att dra ned förväntningarna på räntesänkningar från Fed i år, till högst en eller två sänkningar. Läget liknar det vi såg vid samma tidpunkt i fjol.
Tillbaka i mars 2025 såg vi en liknande kombination av data med en oväntat svag PPI-rapport. Samtidigt föll NFIB-index, vilket signalerade oro för ekonomin och en svalare arbetsmarknad. Trots de mjukare signalerna blev Fed inte mer benägen att sänka räntan.
Trading And Hedging Implications
Detta läge med motstridiga signaler talar för att volatiliteten (hur kraftigt priser rör sig) kan förbli hög, vilket synts genom att VIX-index (”skräckindex” som mäter förväntade svängningar i S&P 500) stigit från nivåer under 14 till över 17. För traders pekar det mot strategier som gynnas av rörelser, som att köpa straddle eller strangle (optionspositioner som tjänar på stora upp- eller nedgångar) i stora index. Sådana positioner kan ge vinst oavsett om marknaden bryter upp eller ned de kommande veckorna.
Oljepriset är viktigt att bevaka och ligger runt 85 dollar per fat på grund av förnyad geopolitisk oro i Mellanöstern. Vi minns hur förhoppningar om fredssamtal mellan USA och Iran 2025 gav ett kraftigt fall i oljan, så nyheter här kan snabbt flytta priser. Att risksäkra (hedga, minska risken) portföljer med optioner på olje-ETF:er (börshandlade fonder) eller terminskontrakt (futures, avtal om framtida köp/sälj) kan vara klokt som skydd mot plötsliga upp- eller nedgångar.
Med osäkerhet kring Feds nästa steg är derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) kopplade till räntor viktiga. Den tioåriga amerikanska statsräntan ligger nära 4,6%, en nyckelnivå som speglar marknadens svårighet att bedöma Feds räntebana. Traders kan titta på optioner på terminskontrakt i statsobligationer för att ta position för högre volatilitet i räntor när nya inflations- och jobbsiffror publiceras.
