Globala aktier stängde 0,4 procent lägre när riskviljan försvagades. Värdeaktier (bolag som värderas lågt i förhållande till vinster och tillgångar) vände upp efter onsdagens nedgång och gick bättre än cykliska aktier (bolag som påverkas mycket av konjunkturen) i en mer försiktig handel.
Tekniksektorn var svagast, tyngd av ett ras i mjukvaruaktier. Mjukvarubolag föll 5,1 procent under dagen.
Marknaden blir mer försiktig
Terminer (kontrakt som visar hur marknaden väntas öppna) pekade mest nedåt, medan Nasdaq-terminer höll emot efter att Intel gav en prognos som lyfte fram satsningar på AI (artificiell intelligens). Asiatiska börsindex handlades mest på minus.
Vi ser en tydlig splittring när riskviljan försämras. Teknik pressas, men svagheten är särskilt tydlig i mjukvara, som föll över 5 procent på en dag efter att ett stort bolag rapporterade långsammare försäljning. Oron syns nu i CBOE Volatility Index, VIX (”rädsloindex” som mäter förväntade svängningar i S&P 500 via optionspriser), som har klättrat tillbaka över 18. Det betyder att investerare betalar mer för skydd.
Som svar flyttas kapital till värdeaktier, som återhämtar tidigare förluster. För veckan är ETF:er (börshandlade fonder) med värdefokus upp nära 1 procent, medan breda tillväxtfonder är ned över 2 procent, vilket bekräftar en mer defensiv positionering. Det pekar på en preferens för bolag med stabila vinster här och nu, snarare än bolag som bygger värderingen på framtida tillväxt.
Optionspositionering och affärsidéer
Det här skiljer sig från den breda teknikuppgången under större delen av 2025, då nästan alla AI-relaterade aktier steg samtidigt. Intels starka AI-prognos visar att temat inte är borta, men marknaden kräver nu tydligare bevis på lönsamhet. Vi ser en tydligare uppdelning mellan leverantörer av AI-infrastruktur (till exempel chip och datacentertjänster) och mjukvarubolag som använder tekniken.
Derivathandlare (som handlar instrument vars värde följer en underliggande tillgång) kan överväga att köpa säljoptioner, så kallade put-optioner (rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på mjukvaru-ETF:er som IGV för att skydda sig mot fortsatt svaghet i just den delen av marknaden. Samtidigt kan styrkan i halvledarbolag (chipbolag) tala för att sälja kontantsäkrade säljoptioner, ”cash-secured puts” (sälja put-optioner med kontanter avsatta för ett eventuellt köp), eller använda bull call spreads (en strategi med två köpoptioner, call-optioner, för att tjäna på uppgång med begränsad risk) i bolag som visar tydliga AI-intäkter. Det öppnar för en möjlig parhandel (en strategi där man tar två motsatta positioner), negativ till mjukvarunära AI-lösningar men fortsatt positiv till den underliggande AI-hårdvaran.
