De preliminära (snabba) PMI-siffrorna för euroområdet i april väntas komma före nästa möte i Europeiska centralbanken (ECB). PMI för industrin väntas falla från 51,6 till 49,6, medan PMI för tjänster väntas ligga kvar på 50,2.
Det väntade fallet i industrin kopplas till högre energipriser. Uppgången i mars berodde till stor del på längre leveranstider, vilket kan påverka helhetssiffran även i april.
Tolka signalerna från preliminära PMI
Osäkerheten kring PMI är ovanligt hög, vilket gör utfallet svårare att tolka. Delarna som mäter priser och produktion/aktivitet väntas följas extra noga.
Marknaderna inledde dagen svagt efter nyheter om en konflikt kring Hormuzsundet. Asiatiska aktier föll, amerikanska statsobligationer steg något (räntorna föll marginellt), och EUR/USD föll tillbaka under 1,1700.
Vi minns april 2025, då oro för energipriser väntades pressa industrins PMI under 50, vilket betyder krympande aktivitet. Samtidigt tyngde geopolitisk risk kopplad till Hormuzsundet, och EUR/USD föll under 1,1700. Det gav en tydlig vägledning för att positionera sig för en svagare euro.
När vi nu ser de nya preliminära PMI-siffrorna för april 2026 framträder ett liknande mönster med svag industri. Industrins index kom in på 49,9, fortfarande strax under den viktiga 50-nivån. Tjänstesektorn står dock emot bättre den här gången, med 52,1, vilket pekar på att ekonomin i euroområdet utvecklas olika snabbt i olika delar. Det försvårar bilden för ECB.
Konsekvenser för euron och penningpolitiken
ECB hamnar mellan en trög industriproduktion och en underliggande inflation som biter sig fast, där mars 2026 låg på 2,9%. Det gör en snabb räntesänkning mindre självklar och ökar betydelsen av ECB:s signaler om framtida politik de kommande veckorna. Vi bedömer att osäkerheten begränsar utrymmet för en tydligt starkare euro.
Med EUR/USD runt 1,0720, ungefär tio cent lägre än vid samma tid 2025, är strategier som gynnas av nedgång fortsatt intressanta. Handlare kan överväga att köpa säljoptioner (rätt att sälja till ett bestämt pris) eller använda en säljoptionsspread (kombination av säljoptioner för att sänka kostnaden) i EUR/USD, för att positionera sig för fall om ECB börjar prioritera tillväxt framför inflationsbekämpning. Den ihållande industrisvagheten ger stöd för den synen.
Volatilitet (kraftiga prisrörelser) på de europeiska energimarknaderna, särskilt i naturgas, fortsätter att tynga industrins stämningsläge. Priserna har fallit från topparna men ligger fortfarande på en hög nivå, nyligen runt 35 euro per MWh på TTF (den ledande handelsplatsen för europeisk gas). Det fortsatta trycket mot industrin talar för att optionsskydd mot en svagare euro eller en uppgång i marknadsvolatilitet är rimliga säkringar.
