Danske Bank uppgav att den viktigaste amerikanska statistiken är sysselsättningsrapporten för februari, som används för att bedöma dollarns riktning. Banken räknar med att antalet nya jobb utanför jordbruket (Nonfarm Payrolls, mått på hur många nya jobb som skapats) bromsar till 70 000 från 130 000 i januari, medan arbetslösheten (andel av arbetskraften utan jobb) ligger kvar på 4,3 %. Enligt banken har snabba delmått pekat mot ett starkare arbetsmarknadsläge in i februari, bland annat nyanmälda arbetslösa (jobless claims, antal som söker ersättning för första gången), ADP:s veckovisa uppskattning av sysselsättning i privat sektor (en privat mätning), samt Indeed Hiring Labs dagliga platsannonser (indikator på rekryteringsvilja). Antalet nyanmälda arbetslösa var 213 000 för veckan som slutade den 28 februari.

High Frequency Labor Signals

Fortsatta ersättningsansökningar (continuing claims, personer som fortsatt får ersättning) steg något. Februaris Challenger-rapport (sammanställning av varslade uppsägningar och planerade anställningar) visade att varselannonseringarna föll till 48 300 från januari 108 000, säsongsrensat (justerat för återkommande säsongsmönster), medan anställningsannonseringarna förblev dämpade. Den preliminära productivity-siffran för Q4 (produktivitet, produktion per arbetad timme) bromsade till 2,8 % från kvartal till kvartal (q/q), omräknat till årstakt (annualiserat), från 5,2 % i Q3, i linje med en svagare BNP-siffra (GDP, bruttonationalprodukt – värdet av all produktion). Kostnaden per producerad enhet arbetskraft (unit labour costs, lönekostnad per enhet produktion) steg till 2,8 % q/q annualiserat, från -1,8 % i Q3. Banken noterade att en starkare sysselsättningsrapport kan öka trycket uppåt på amerikanska obligationsräntor (avkastning på statsobligationer) och swapräntor (räntenivå i ränteswappar, kontrakt där fast ränta byts mot rörlig). Man hänvisade också till uppgångar i VIX-index (”skräckindex”, förväntad aktievolatilitet), MOVE-index (förväntad räntevolatilitet i statsobligationer) och kreditspreadar (riskpåslag) såsom iTraxx (index för kreditrisk), medan Schatz ASW-spreaden (skillnaden mellan tysk tvåårig statsränta och swapränta) rörde sig måttligt.

Derivative Positioning For Volatility

Februari 2026 års jobbrapport visade nu en stark ökning på 275 000, men arbetslösheten steg oväntat till 3,9 %. Denna blandade signal – stark nyanställning men högre arbetslöshet – ökar osäkerheten om Federal Reserves nästa steg (Fed, USA:s centralbank). Handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) bör räkna med ökad svängighet (volatilitet, stora prisrörelser) de kommande veckorna. Till skillnad från början av 2025, då en stark siffra gav en mer direkt uppgång i räntor, är läget mer komplext. MOVE-index, som mäter räntevolatilitet, ligger högt kring 105 och signalerar att marknaden redan prisar in osäkerhet om ränteriktningen. Det talar för strategier som tjänar på stora rörelser åt något håll, exempelvis att köpa en straddle på Treasury-terminer (optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser). På aktiemarknaden syns inte samma försiktighet. VIX är låg kring 14, vilket gör skyddande säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett visst pris) på index som S&P 500 relativt billiga. Med motstridiga arbetsmarknadssignaler kan det vara rimligt att köpa detta skydd mot en möjlig nedgång. Vi följer också lönekostnadstrycket, som har varit mer segt än väntat under 2025. Nya data visar att den genomsnittliga timlönen (average hourly earnings, löneökningstakt) fortfarande ökar i en takt som inte passar med Feds inflationsmål på 2 %. Det stödjer positioner som gynnas av att räntorna blir höga längre (”higher for longer”), exempelvis att betala fast ränta i ränteswappar (pay fixed, man betalar fast och får rörlig ränta och tjänar om marknadsräntorna stiger).

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto