RBA sammanträder i morgon för sitt tredje penningpolitiska möte i år, och de flesta prognoser pekar mot ännu en höjning. I en Bloomberg-enkät med 28 ekonomer väntar 27 en höjning med 25 punkter (0,25 procentenheter), medan 1 väntar oförändrat.
Terminsmarknaden (prissättning i ränteterminer) antyder cirka 75 procents sannolikhet för en räntehöjning. Trots det är en paus möjlig med tanke på tidigare åtstramning (höjningar som gör lån dyrare), svagare marsdata och en splittrad direktion.
Inflationsförväntningar och penningpolitisk utsikt
Inflationen i mars var 4,6 procent, över RBA:s målintervall på 2–3 procent, och den skulle fortfarande ligga över målet även utan energipriser. Undersökningar från Melbourne Institute visar att inflationsförväntningarna har stigit till 5,9 procent, mer än 1 procentenhet högre än vid årets början.
Så kallade andra-rundans effekter (när hög inflation leder till högre lönekrav och prisökningar som håller inflationen uppe) syntes inte i marssiffrorna. Men högre inflationsförväntningar kan öka risken för att sådana effekter tar fart de kommande månaderna.
Nya tal tyder på att RBA-ledamöter i snitt har använt ett mer hökaktigt tonläge (att signalera vilja att höja räntan) de senaste veckorna än före den senaste höjningen. Effekten av tidigare räntehöjningar kan ta tid innan den märks i realekonomin (den faktiska ekonomin med hushåll, företag och jobb).
Vi ser att marknaden har en stark övertygelse om en tredje räntehöjning i rad från RBA. Terminsmarknaden prisar in cirka 75 procents chans för ytterligare en höjning med 25 punkter. Detta bygger på att inflationen ligger kvar på höga nivåer och på mer hökaktiga signaler från centralbanken.
Det räcker att blicka tillbaka på Bank of Canadas oväntade paus i början av 2025 för att se hur marknaden kan reagera. Den kanadensiska dollarn föll över 1,5 procent under en enda handelsdag när marknaden på liknande sätt var positionerad för en höjning. Det visar hur snabbt sentimentet kan svänga när en centralbank avviker från den förväntade linjen.
Handelsimplikationer för räntor och valuta
Ny statistik stödjer den mer hökaktiga bilden. Den senaste månatliga KPI-indikatorn (konsumentprisindex, ett inflationsmått) för april 2026 steg till 4,7 procent, vilket visar att inflationen ännu inte är under kontroll. Arbetslösheten är dessutom fortsatt låg på 3,9 procent, vilket kan ge RBA stöd för att ekonomin klarar ytterligare åtstramning. Det liknar mönstret i andra rika ekonomier 2023 när de bekämpade seg inflation.
Trots den höga sannolikheten för en höjning bör man väga in risken för en oväntad paus. Den fulla effekten av RBA:s två tidigare höjningar har ännu inte slagit igenom i realekonomin. En plötsligt mjukare linje (att signalera att man kan avvakta med höjningar) skulle överraska många, eftersom direktionen kan hänvisa till svagare detaljhandelssiffror som skäl att avvakta.
Det här läget talar för att svängningarna i den australiska dollarn kan vara underskattade inför beskedet. Handlare kan överväga att köpa kortfristiga AUD/USD-optioner (rätten att köpa eller sälja till ett visst pris), till exempel en straddle (köp av både köp- och säljoption för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning). Risken är sned: en oväntad paus skulle sannolikt ge ett betydligt större fall i den australiska dollarn än den uppgång som kan komma av en väntad höjning.
För den som handlar ränteterminer speglar dagens prissättning redan den förväntade höjningen. En position som tjänar på ett ”ingen höjning”-scenario, som att köpa australiska 3-åriga statsobligationsterminer (terminer på statspapper), kan ge en attraktiv balans mellan risk och möjlig avkastning. Om RBA pausar skulle dessa terminer sannolikt stiga tydligt när marknadsräntorna faller.
