Den politiska osäkerheten i Polen ökar, med uppgifter om möjliga veton som kan påverka EU:s lagstiftning om försvarsfinansiering. Regeringen har signalerat att den kan behöva en alternativ ”plan B” om ett veto stoppar lagen.
Oppositionspartiet Lag och rättvisa (PiS) har utsett den tidigare utbildningsministern Przemyslaw Czarnek till sin kandidat till posten som premiärminister inför parlamentsvalet hösten 2027. Banken konstaterar att PiS inte valde en mer moderat person från den falang som kopplas till den tidigare premiärministern Mateusz Morawiecki.
Commerzbank bedömer att den polska zlotyn kommer att utvecklas sämre än jämförbara valutor i regionen under det kommande året på grund av inhemska politiska risker.
Den ökande politiska friktionen i Polen talar för att zlotyn fortsätter att släpa efter andra regionala valutor. Att oppositionen väljer en hårt högerriktad kandidat inför valet 2027 signalerar en strategi som bygger på konfrontation i stället för kompromiss. Det fördjupar den politiska instabilitet som har följts i månader.
Detta gäller även om Polens centralbank (National Bank of Poland) har hållit styrräntan kvar på en hög nivå, 5,75 procent, i över ett år. Styrränta är den ränta som styr hur dyrt det blir att låna i ekonomin och påverkar bland annat bolåneräntor och valutakurser. Även om inflationen har sjunkit från topparna 2025 ligger den fortfarande envist över centralbankens mål, vilket skapar ett besvärligt läge. Att zlotyn ändå inte stärks trots den högre räntan visar hur mycket politisk risk tynger valutan.
Mot den bakgrunden framstår det som rimligt att satsa på en svagare zloty jämfört med liknande valutor, som tjeckiska korunan. Att ”korta” en valuta innebär i praktiken att man tar en position som tjänar på att valutan faller. Zlotyn gick sämre än korunan under de sista månaderna 2025, och trenden bedöms fortsätta. En sådan relativ affär mellan två valutor minskar påverkan från allmän marknadssyn i regionen och lyfter fram den specifika politiska risken i Polen.
Den ökande osäkerheten talar också för större svängningar i valutan. Den så kallade implicita volatiliteten för tre månader i valutaparet euro/zloty har redan stigit från omkring 6 till nära 8 procent sedan årsskiftet. Implicit volatilitet är marknadens prisade förväntan om hur stora rörelser valutakursen kan göra framöver, och hämtas från optionspriser. Att köpa säljoptioner på zloty (put-optioner) kan vara ett sätt att positionera sig för en snabb försvagning de närmaste veckorna. En säljoption är ett kontrakt som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris och kan ge skydd eller vinst när priset faller.
En viktig utlösande faktor på kort sikt är risken för ett veto mot EU-lagstiftning om finansiering. Liknande konflikter om rättsstatliga frågor under 2025 visar att ett nytt stopp sannolikt skulle ge en negativ valutareaktion. Det gör negativa positioner i zlotyn särskilt aktuella just nu.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
