Commerzbank har ifrågasatt en intern syn på CNY:s undervärdering och exportutveckling, och fokuserar i stället på Kinas växelkursstyrning och guldköp som faktorer som är förenliga med en hållning för en svagare valuta. Resonemanget kretsar kring hur Kinas prissättningsfördel kan ha påverkat handelsutfallen, samtidigt som man medger att flera drivkrafter kan påverka exportresultaten och att Kina inom vissa kategorier har skapat nya marknader.
Från 2019 till slutet av 2025 steg Kinas reala export med 47% medan världshandeln ökade 15%, och under samma period ökade Kinas handelsöverskott från cirka 400 miljarder USD till 1 180 miljarder USD. År 2025 uppgick Kinas överskott i industrivaror till 1,75% av global BNP. Under 2019–2025 föll CNY:s reala växelkurs cirka 10% handelsviktat och 22% mot euron, i linje med hänvisningar till en real växelkursfördel på omkring 20% vid bedömning av möjliga effekter på handelsflöden.
Fortsatt press på yuanen i ett läge med globala handelsspänningar
Vi bedömer att derivathandlare behöver förbereda sig för fortsatt press på den kinesiska yuanen under de kommande veckorna. Kinas massiva handelsöverskott, som svällde till 1,18 biljoner dollar vid utgången av förra året, fortsätter att understödjas av en mycket konkurrenskraftig växelkurs. I takt med att globala handelsspänningar tilltar är det mycket sannolikt att centralbanken håller valutan svag för att skydda sin stora marknadsandel.
Färsk statistik från augusti 2026 visar att USD/CNY testar nivån 7,25, samtidigt som Kinas export ökade med robusta 7% i årstakt förra månaden. Den här motståndskraften är central när västliga marknader inför nya tullar, såsom EU:s avgifter på kinesiska elbilar, vilket tvingar Peking att upprätthålla sin valutafördel. Vi rekommenderar att köpa korta USD/CNH-köpoptioner (calls) för att dra nytta av plötsliga uppställ i växelkursen.
Handelsstrategier och historisk kontext
Ser vi tillbaka på handelskonflikterna 2018 och 2019 deprecierade yuanen kraftigt för att motverka utländska tullar, ett mönster vi förväntar oss ska upprepas. Eftersom valutan redan har försvagats betydligt mot euron under de senaste åren ser vi ett attraktivt värde i säljoptioner (puts) på valutaparet EUR/CNH. Handlare kan använda dessa optioner för att hedga mot en större devalvering av yuanen än väntat under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
