Commerzbank räknar med att Reserve Bank of New Zealand höjer styrräntan vid julimötet efter maj månads låsta omröstning, då den sex personer stora kommittén splittrades 3–3 och guvernör Breman lade utslagsrösten för att lämna policyn oförändrad. Ledande indikatorer pekar mot avtagande prispress i och med att oljepriserna har fallit, men takten i desinflationen är fortsatt osäker. Marknaden prissätter en 70-procentig sannolikhet för en höjning i juli, ett upplägg som kan ge Nya Zeeländska dollarn stöd på kort sikt, samtidigt som fokus skiftar till RBNZ:s vägledning för de kommande månaderna.
Nuvarande prissättning indikerar omkring 3,5 räntehöjningar under de kommande 12 månaderna, vilket begränsar utrymmet för en mer hökaktig överraskning. Centralbanken väntas fortsatt hålla dörren öppen för ytterligare åtstramning, beroende på hur inflationen utvecklas, och styrkan i den villkorade signalen lär forma valutans reaktion. Om inflationen visar sig seglivad är ytterligare åtgärder fortsatt möjliga; men varje tillbakadragande från banan med 3,5 höjningar skulle skapa en medelfristig motvind för kiwin.
Kortsiktiga förväntningar om räntehöjning och möjligheter i NZD
Vi bedömer att Reserve Bank of New Zealand höjer styrräntan vid mötet den 8 juli för att understryka sitt åtagande att bekämpa inflationen. Även om ledande indikatorer antyder att toppen kan vara passerad, ligger senaste kvartalsvisa KPI-utfallet på 4,2% fortsatt långt över målintervallet 1–3%, vilket motiverar ett sådant steg. Den mest sannolika utgången är en initialt stödjande reaktion i NZD.
För den omedelbara tiden efter beskedet ser vi en möjlighet i kortlöpta köpoptioner (calls) på NZD. Strategin gör det möjligt för handlare att positionera sig för en potentiell uppgångstopp i valutan med en definierad risk. Samtidigt bör man beakta att den implicita volatiliteten är förhöjd inför beslutet.
Medelfristig handelsvy och risker kopplade till omprissättning
Nyckelfokus ligger dock på att marknaden prissätter cirka 3,5 ytterligare räntehöjningar under det kommande året. Vi ser detta som överdrivet, särskilt då färska data visar att Nya Zeelands BNP föll med 0,1% under första kvartalet 2026. En så aggressiv åtstramningsbana framstår som svår att upprätthålla i en ekonomi som försvagas.
Vi anser därför att den bättre medelfristiga affären är att positionera sig för en omprissättning av dessa förväntningar, vilket skulle tynga kiwin. Det kan göras via strategier som att sälja köpoptioner på NZD utanför pengarna (out-of-the-money) eller köpa säljoptioner (puts) med löptider tre till sex månader. Det ger tid för den ekonomiska realiteten att slå igenom.
Scenariot liknar Reserve Bank of Australias cykel 2024, där initialt hökaktig marknadsprissättning så småningom backade när konjunkturdata mjuknade. Den nuvarande OIS-marknaden (overnight index swaps), som implicerar en uppgång på 88 punkter, framstår som frånkopplad från det underliggande ekonomiska momentumet. Vi väntar oss att gapet mellan marknadsprissättning och centralbanksrealitet sluts under de kommande månaderna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
