Indiens centralbank (RBI) har lättat på vissa regler för icke-levererbara terminskontrakt (NDF, terminsaffärer i valuta som avräknas i kontanter i stället för att valutan levereras). Banken tillåter nu auktoriserade valutahandlare att erbjuda NDF, förlänga (rulla) och makulera kontrakt mellan närstående parter (bolag i samma koncern eller med nära ägarband) samt använda så kallad back-to-back-säkring (att ta en motsatt position i ett annat kontrakt för att neutralisera risken).
USD/INR steg 0,2% till 93,12 efter beskedet. De senaste tre veckorna har USD/INR handlats i intervallet 92,40–93,40.
RBI signalerar skifte i derivat
RBI-chefen Sanjay Malhotra sade på penningpolitiska mötet den 8 april att begränsningarna för valutaderivat (finansiella instrument som följer valutakursen, till exempel terminer och optioner) inte är permanenta. Indiska rupien är fortsatt Asiens svagaste valuta hittills i år.
RBI öppnar åter upp NDF-marknaden, vilket kan ge mer likviditet (lättare att köpa och sälja utan att priset rör sig mycket) och enklare tillgång. Med rupien relativt stabil den senaste tiden förefaller RBI mindre oroad för plötsliga kursrörelser. Åtgärden kan locka fler aktörer till marknaden för INR-derivat (instrument kopplade till rupien) på kort sikt.
Det sker samtidigt som rupien är svag och har tappat över 3% mot dollarn sedan årsskiftet. Färska siffror visar att utländska portföljinvesterare (internationella investerare i aktier och andra värdepapper) netto sålt 2,1 miljarder dollar i indiska aktier hittills i april, vilket ökar pressen. Samtidigt ger Indiens BNP-tillväxt (värdet av all produktion i ekonomin) på 7,2% i första kvartalet visst stöd.
Konsekvenser för handlare och risk
Detta är en tydlig förändring jämfört med läget i slutet av 2025, då en snabb försvagning av valutan fick RBI att införa just dessa begränsningar. Att banken nu backar från dem tyder på att man vill låta marknaden styra så länge USD/INR håller sig inom intervallet 92,40–93,40. Det är också sannolikt att RBI försöker försvara detta intervall för att behålla trovärdigheten.
För handlare signalerar detta att strategier som tjänar på lägre svängningar kan bli mer intressanta. Om centralbanken indirekt stödjer ett stabilt intervall kan optionspremier (priset man betalar för en option) sjunka. En möjlig strategi är en kort straddle i USD/INR (att sälja både köp- och säljoption med samma lösenpris och tjäna om kursen rör sig lite), som bygger på att valutan ligger kvar i sin senaste kanal de närmaste veckorna.
De lättade reglerna gör också ränteaffärer (carry trade, att låna i en valuta med lägre ränta och placera i en med högre ränta) mer genomförbara genom att säkring blir enklare. Indiens reporänta på 6,5% ger en tydlig räntefördel jämfört med USA:s styrränta Fed Funds på 4,75%. Mer likviditet kan dessutom ge tajtare köp- och säljkurser (bid-ask-spread, skillnaden mellan köp- och säljpris), vilket sänker kostnaden för att gå in och ur positioner.
Samtidigt behöver man ta hänsyn till den bredare trenden med en starkare amerikansk dollar. Hög inflation i USA är fortsatt en huvuddrivkraft, och oväntat stramare signaler från Federal Reserve (centralbanken i USA) kan sätta press på RBI:s nya toleransnivå. Detta är den största risken för en stabil rupie.
