Commerzbank bedömer att den nyzeeländska dollarn fortsätter att möta motvind, då Iran-konflikten, högre energipriser och förnyat inflationstryck undergräver en skör uppgång, samtidigt som den inhemska tillväxten förblir svag. Marknaden diskonterar tre räntehöjningar från RBNZ och en från Fed till årsskiftet, men banken räknar med att respektive centralbank levererar en höjning mindre. Det innebär att nuvarande NZD-nivå i stort är förenlig med den räntegapbilden och att endast ett milt ytterligare nedåttryck väntas på kort sikt.
På längre sikt väntar Commerzbank att två höjningar från RBNZ – snarare än de tre som prissättningen implicerar – ska förankra inflationsförväntningarna, vilket enligt banken begränsar uppsidan i NZD. Banken prognostiserar att NZD/USD glider ned mot 0,55 till slutet av 2027, samtidigt som EUR/NZD väntas stiga till 2,20. Banken räknar också med att Fed sänker räntan nästa år, men bedömer att amerikansk tillväxt kommer att stödja dollarn. Tillsammans med ihållande inflation och svag nyzeeländsk tillväxt väntas detta hindra politiken från att återgå till neutral nivå och tynga KIWI:n in i 2027.
Nyzeelands svaga tillväxt och policyläge
Vi ser att den nyzeeländska dollarn fortsatt står under nedåttryck på grund av en trög ekonomi. Nyzeelands BNP-tillväxt under första kvartalet 2026 uppgick till endast 0,2%, vilket bekräftar vår bild av en eftersläpande ekonomi som inte kan bära en mer aggressiv centralbank. Marknaden prissätter tre räntehöjningar i år, men vi räknar bara med två från Reserve Bank of New Zealand.
Denna nyzeeländska bild står i skarp kontrast till USA, där tillväxten fortsatt är robust. Den senaste statistiken över amerikanska sysselsättningen utanför jordbruket för maj 2026 visade ett tillskott på 215 000 jobb, över förväntan, och signalerar fortsatt ekonomisk styrka. Denna dynamik bör hålla USA-dollarn stödd även när Fed planerar för räntesänkningar nästa år.
Tradingstrategier och externa motvindar
Givet denna divergens anser vi att derivathandlare bör överväga att köpa säljoptioner i NZD/USD. Sådana positioner gynnas av att KIWI:n väntas försvagas mot en starkare USA-dollar. Vi riktar in oss på kontrakt med förfall inom de kommande tre till sex månaderna för att dra nytta av att marknaden omprissätter sina förväntningar på räntehöjningar.
Vi ser också en tydlig svaghet för KIWI:n mot euron. Nya signaler från Europeiska centralbanken har varit oväntat hökaktiga, vilket skapar en policydifferens som gynnar euron. Det stärker argumenten för en svagare nyzeeländsk dollar på flera fronter.
För handlare som tittar på kors, framstår det som attraktivt att etablera långa positioner i EUR/NZD-terminer eller köpoptioner. Paret handlas för närvarande nära 2,05, och vi ser en väg mot vårt långsiktiga mål på 2,20. Den fortsatta svaga tillväxten i Nya Zeeland blir den främsta drivkraften bakom denna rörelse.
Globala motvindar, som den pågående konflikten i Iran, tynger också KIWI:n. Spänningarna har bidragit till att lyfta Brentoljan över 95 dollar per fat den här månaden. Som nettoimportör av energi är Nya Zeelands ekonomi särskilt sårbar för högre energipriser, vilket ytterligare dämpar tillväxtutsikterna.
