Colombias styrränta fastställdes till 12%, vilket var lägre än marknadens förväntningar på 12,5%. Beslutet innebär en avvikelse på 0,5 procentenheter jämfört med konsensusprognoserna och sätter därmed policynivån lägre än väntat.
Med räntan nu på 12% i stället för 12,5% kan finansieringsförutsättningarna justeras när den nya referensräntan slår igenom i lånekostnader och tillgångsprissättning. Åtgärden placerar penningpolitiken under prognoserna och omformar de kortsiktiga antagandena om inriktningen för Colombias penningpolitiska inställning.
Implikationer för den colombianska peson
Vi ser Colombias beslut att sänka sin styrränta till 12%, klart under den bedömda nivån 12,5%, som en stark signal att gå kort den colombianska peson (COP). Denna duvaktiga överraskning på 50 baspunkter minskar valutans attraktionskraft i carry trade jämfört med andra latinamerikanska peers. Historiskt har liknande oväntade räntesänkningar utlöst en försvagning på 2% till 4% i den lokala valutan mot USA-dollarn under de efterföljande veckorna.
Möjligheter i räntor, derivat och aktier
På den räntederivata marknaden rekommenderar vi att ta emot fast ränta i colombianska IBR-swappar och köpa terminskontrakt på TES-obligationer. Avkastningen på Colombias 10-åriga TES-obligationer är mycket sannolik att falla kraftigt när marknaden snabbt prisar in denna aggressiva penningpolitiska lättnad. Med Colombias årliga inflation på väg ned mot 4,5% förblir realräntorna tydligt restriktiva, vilket innebär att det finns betydande utrymme för obligationsräntor att falla.
Vi väntar oss också att colombianska aktier stiger när lägre räntor pressar ned företagens lånekostnader. Derivathandlare bör titta på att köpa köpoptioner på MSCI COLCAP-index för att dra nytta av denna kortsiktiga positiva våg. Lägre diskonteringsräntor lyfter omedelbart värderingsmodeller, särskilt för högt belånade infrastruktur- och utilitybolag.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
