Beth Hammack, chef för Federal Reserve Bank of Cleveland, sade att den amerikanska ekonomin håller emot, med arbetsmarknaden nära full sysselsättning och fortsatt stabil tillväxt. Hon tillade att konsumentsektorn har förblivit motståndskraftig, men varnade för vad högre räntor kan innebära för den bredare ekonomin och sade att policybeslut kommer att fattas utan att i förväg låsa sig vid vissa utfall.
Hon sade att inflationen fortfarande är för hög, med kärninflation och kärninflation i tjänster fortsatt på höga nivåer, vilket tyder på att pristrycket är brett förankrat snarare än energidrivet. En räntehöjning är fortsatt ett alternativ om priserna inte börjar dämpas. FXS Speechtracker-poängen låg på 6,4/10, under det historiska snittet på 7/10, men ändå i linje med en åtstramningsbias. FXS Fed Sentiment Index steg med 1,22 punkter till 123,64, över den neutrala 100-nivån, vilket förstärker en hökaktig ton.
Seglivad inflation och hökaktig Fed-linje
Nyliga Fed-kommentarer pekar på en tydlig hökaktig bias och förstärker bilden av att räntorna kan förbli höga längre än väntat. Vi ser signaler om att ytterligare en räntehöjning inte är utesluten på grund av seglivad, brett baserad inflation. Detta utmanar direkt marknadens tidigare antaganden om en omsvängning mot räntesänkningar senare under 2026.
Vi måste beakta de senaste datautfallen som stödjer denna försiktiga hållning. Kärn-PCE-prisindex för maj 2026 låg kvar på 3,2% i årstakt, vilket visar begränsade framsteg mot Feds mål på 2%. Dessutom visade den senaste jobbrapporten att ekonomin skapade solida 210 000 nya jobb utanför jordbrukssektorn, samtidigt som arbetslösheten hölls historiskt låg på 3,8%.
Marknadskonsekvenser och förväntningar på penningpolitiken
Givet denna utsikt justerar vi positioner i räntederivat för att spegla en lägre sannolikhet för räntesänkningar i år. Prissättningen på SOFR-terminer för december 2026 kan komma att möta ett uppåttryck, och vi ser värde i optionsstrategier som gynnas om Fed håller räntan oförändrad eller levererar en sista höjning. Det innebär att sälja köpoptioner eller köpa säljoptioner på terminskontrakt som i dagsläget prisar in betydande lättnader.
Vi räknar också med ökad volatilitet på aktiemarknaden, särskilt i räntekänsliga sektorer som teknik och fastigheter. Därför tittar vi på att köpa skyddande säljoptioner på Nasdaq 100 (NDX) och S&P 500 (SPX) för att hedga mot en möjlig nedgång. Optioner på VIX kan också bli ett attraktivt sätt att handla på den väntade ökningen i marknadsosäkerheten inför nästa Fed-möten.
Historiskt har perioder där Fed bekämpar envis kärninflation samtidigt som arbetsmarknaden är stram ofta lett till att politiken stramas åt för mycket. Vi minns att marknaden ofta underskattar Feds beslutsamhet att få inflationen hela vägen tillbaka till målet. Detta historiska mönster antyder att det kan bli kostsamt att gå emot Feds hökaktiga kommunikation.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
