Clevelands Fed-chef Beth Hammack sade att den nuvarande penningpolitiska hållningen inte är restriktiv, och argumenterade för att inflationen fortfarande är för hög och att läget motiverar en stramare politik. I en artikel på LinkedIn uppgav hon att lokala kontakter efterlyser att Fed höjer räntan för att få inflationen under kontroll.
Hon sade att inflationen fortfarande ligger över 3 procent, samtidigt som arbetsmarknaden är stabil och nära hennes bedömning av maximal sysselsättning. Hammack tillade att både hård statistik och anekdotiska uppgifter pekar åt samma håll, och varnade för att ju längre inflationen ligger över Feds mål, desto svårare blir det att få tillbaka den till målnivån.
Marknadsstrategier under en hökaktig Federal Reserve
Vi måste snabbt justera våra strategier när Fed-ledamöter signalerar att penningpolitiken inte är tillräckligt stram för att dämpa en seglivad inflation. Med inflationen fortfarande envist över 3-procentsnivån försvinner marknadens förväntningar om räntesänkningar snabbt. Vi rekommenderar att derivathandlare omedelbart förbereder sig för en hökaktig svängning, eftersom möjligheten till räntehöjningar på kort sikt åter är på bordet.
De senaste inflationsrapporterna visar att kärn-KPI (Core Consumer Price Index, CPI) envist ligger kring 3,2 procent, vilket bekräftar att prispressen är djupt rotad. Som svar visar CME FedWatch-data att den implicita sannolikheten för en räntehöjning vid nästa möte har stigit från under 5 procent till över 35 procent de senaste dagarna. Denna plötsliga omsvängning innebär att vi måste säkra oss mot stigande räntor, särskilt i korta statsobligationsfutures.
Portföljtaktik för stigande räntor och volatilitet
För att skydda våra portföljer bör vi överväga att köpa säljoptioner (puts) på SOFR-futures (Secured Overnight Financing Rate) för att kunna gynnas när ränteförväntningarna stiger. Att blanka obligationsterminer med kort duration är också ett gångbart drag för att dra nytta av det uppåttryck som finns på räntorna. Historiskt, när Fed svänger mot oväntade höjningar, stiger de korta räntorna snabbare än de långa, vilket gör så kallade bear flattener-positioner på swapmarknaden särskilt attraktiva.
Vi räknar också med en tydlig uppgång i den implicita volatiliteten i ränteoptioner när marknaden omprövar räntebanan. Köp av räntetak (interest rate caps) eller volatilitetsstraddlar kan hjälpa oss att dra nytta av dessa plötsliga, aggressiva marknadsrörelser. Att hålla belåningen försiktig de kommande veckorna blir avgörande för att klara det kommande Fed-mötet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
