USD/JPY har börjat stiga igen efter att ha fallit i samband med japanska valutastödsköp (när staten köper yen för att stärka valutan). Bank of Japan (Japans centralbank) bedöms ha sålt mer än 30 miljarder dollar i torsdags, med eventuellt mindre insatser under de två följande handelsdagarna.

En bekräftelse på eventuella uppföljande åtgärder väntas sent på torsdagen i Japan, när Bank of Japan uppdaterar data över sin balans i betalningssystemet (current account balance, ett mått på bankernas inlåning hos centralbanken som kan ge ledtrådar om intervention). Rörelsen beskrivs som att den tappar effekt när marknadens tryck tar över igen.

Interventionens effekt ser ut att avta

Höga energipriser och stigande amerikanska obligationsräntor motverkar en starkare yen. Även Bank of Japans duvaktiga linje (en mjuk hållning som signalerar låga räntor och fortsatt stimulans) tynger yenen.

USD/JPY väntas gradvis röra sig tillbaka mot 160 de närmaste veckorna. Ett annat utfall kopplas till ett tydligt genombrott i fredsförhandlingarna i Gulfregionen.

Artikeln uppger att den tagits fram med hjälp av ett AI-verktyg (artificiell intelligens) och granskats av en redaktör.

Det framstår som tydligt att effekten av japanska valutastödsköp försvagas. Den senaste nedgången i USD/JPY efter att myndigheter sannolikt sålt dollar har redan börjat raderas, vilket tyder på att de underliggande marknadskrafterna fortfarande är starka. Vi ser paret klättra tillbaka över 172,00, vilket visar att de grundläggande drivkrafterna väger tyngre än finansdepartementets (Ministry of Finance) insatser.

Viktiga drivkrafter gynnar fortsatt dollarförstärkning

Ränteskillnaden är ett stort motvind för yenen. När den amerikanska tioåriga statsobligationsräntan (US 10-year Treasury yield, räntan på en 10-årig amerikansk statsobligation) ligger kvar kring 4,85 procent och Bank of Japans styrränta (policy rate, centralbankens viktigaste ränta) är 0,25 procent blir det mycket mer lönsamt att äga dollar än yen. Ränteskillnaden på över 4,5 procentenheter fortsätter att driva så kallade carry trades (strategier där man lånar i en valuta med låg ränta, som yen, och placerar i en med högre ränta, som dollar), vilket innebär att yenen säljs.

Dessutom slår höga energikostnader mot Japans handelsbalans (skillnaden mellan export och import). När WTI-oljan (en amerikansk referensolja) ligger kvar nära 95 dollar per fat förblir Japans importnota hög, vilket kräver löpande försäljning av yen för att betala energi prissatt i dollar. Det skapar ett konstant nedåttryck på valutan.

Ser vi tillbaka såg vi samma mönster 2024 och 2025. Trots stödåtgärder på rekordnivån 9,79 biljoner yen våren 2024 återupptog USD/JPY till slut uppgången eftersom grundläget inte förändrades. Dagens läge liknar den perioden, där ingripanden mest gav en tillfällig nedgång.

För derivathandlare (handel med finansiella kontrakt vars värde bygger på en underliggande tillgång eller valuta), kan detta ge en möjlighet att gå emot sådana myndighetsdrivna rörelser. Att köpa kortfristiga köpoptioner (call options, rätten att köpa USD/JPY till ett förutbestämt pris) efter en kraftig nedgång som orsakats av intervention kan vara en rimlig strategi. Då kan man ta del av en väntad rekyl mot nivåer som 175 eller högre, samtidigt som nedsidan begränsas till den betalda optionspremien (kostnaden för optionen).

Den största risken för denna syn vore en plötsligt duvaktig omläggning från USA:s centralbank Federal Reserve (Fed), men den senaste inflationsstatistiken gör det mindre troligt på kort sikt. Därför bör en starkare yen ses som en möjlighet att positionera sig för en återgång till upptrenden. Ingångar vid nedgångar efter officiella åtgärder har historiskt gett god avkastning.

Skapa ditt VT Markets-konto med riktiga pengar och börja handla nu.