USA:s Chicago PMI sjönk till 56,7 i juni, vilket var lägre än konsensusprognosen på 58,1. Utfallet låg dock fortsatt över 50-nivån som skiljer expansion från kontraktion, vilket signalerar fortsatt tillväxt i den regionala affärsaktiviteten – men i en långsammare takt än väntat.
Avvikelsen mot förväntningarna kan dämpa bilden av momentum i tillverknings- och tjänstesektorns pipeline i Mellanvästern. Marknaden lär väga in siffran tillsammans med andra kortsiktiga indikatorer för att bedöma om den bredare aktiviteten kyls av eller bara normaliseras efter tidigare styrka.
Bredare ekonomisk inbromsning och strategiska justeringar
Att Chicago PMI kom in svagare än väntat tyder på att industrisektorn kyls av snabbare än prognoserna indikerat. Det pekar på en möjlig inbromsning i den bredare tillväxten när vi går in i tredje kvartalet. Vi ser detta som en tydlig signal att justera våra strategier under de kommande veckorna.
Vi har sett samma avkylning på andra håll, då det nationella ISM Manufacturing-indexet också föll till 51,3 förra månaden, vilket indikerar en mer generell inbromsning. Detta ligger i linje med den senaste jobbrapporten, där löneökningstakten bromsade in till 3,8% i årstakt, vilket minskar trycket på Federal Reserve. Mönstret med avtagande tillväxt och inflation stärker vår syn.
Mot bakgrund av dessa data ökar vi vårt nedsideskydd i aktieportföljer. Vi köper säljoptioner (put) på S&P 500 (SPY) med förfall i slutet av juli och i augusti. Syftet är att säkra mot en möjlig börsnedgång när investerare tar in en potentiellt avmattande ekonomi.
Vi räknar med att marknadsvolatiliteten stiger från dagens dämpade nivåer. Därför tar vi långa positioner i VIX-terminer, eftersom osäkerheten typiskt ökar när tillväxtförväntningar revideras ned. Historiskt har även mindre ekonomiska överraskningar som denna föregått kortsiktiga uppgångar i VIX, som under fjärde kvartalet 2025.
Policysvar, valuta och råvarupositionering
Sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve under tredje kvartalet har nu minskat. Vi positionerar för lägre räntor genom att gå lång i terminskontrakt på 10-åriga amerikanska statsobligationer (ZN). Fed funds-terminsmarknaden prissätter nu mindre än 20% sannolikhet för en höjning till september, ned från 45% så sent som förra veckan.
En mindre aggressiv Fed lär sätta press på USA-dollarn. Vi initierar korta positioner i U.S. Dollar Index (DXY) mot en korg av större valutor. Vi ser särskild styrka i euron, då Europeiska centralbanken har signalerat en mer stabil policybana.
Inbromsningen i industrin påverkar direkt efterfrågan på industriella råvaror. Vi minskar vår exponering mot kopparterminer. Samtidigt ser vi guld som en attraktiv säker tillgång i en miljö präglad av ekonomisk osäkerhet och potentiellt lägre realräntor.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
