Data från US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) visar att nettot av icke-kommersiella positioner i S&P 500-terminer rörde sig längre ned i negativt territorium och föll till -220,8K från -165,8K i föregående mätning. Förskjutningen signalerar en djupare nettokort position jämfört med nivån veckan innan.
Den senaste siffran förlänger nedgången från -165,8K till -220,8K och pekar på ökat samlat säljtryck från icke-kommersiella aktörer i de kontrakt som omfattas av CFTC-rapporten. Förändringen registrerades i den senaste veckouppdateringen.
Spekulativt sentiment och marknadsutsikter
Vi ser en tydlig sentimentförskjutning bland stora spekulanter. De har ökat sina nettokorta positioner i S&P 500 till -220 800 kontrakt. Det är en tydlig markering om att man positionerar sig för en nedgång i närtid.
Den negativa positioneringen byggs upp samtidigt som marknadens ”skräckindex”, VIX, fortsätter att vara lågt och nyligen handlades under 15. Så låga volatilitetstal antyder utbredd complacency bland många investerare. Vi ser detta som ett upplägg för en kraftig rörelse om en oväntad katalysator skulle dyka upp.
Osäkerhet kring Federal Reserve och investeringsstrategier
Vi bedömer att positioneringen hänger ihop med osäkerheten kring Federal Reserves nästa steg. Med den senaste årstakten i inflationen kring 3,4% kan varje tecken på uthålliga prispressar i kommande KPI-rapport skjuta upp förväntade räntesänkningar. Det vore sannolikt negativt för aktier och skulle ge stöd åt de nya korta positionerna.
Samtidigt måste vi beakta den konträra signal som statistiken innebär. När spekulativa positioner blir så kraftigt snedfördelade mot kort kan det skapa bränsle för en ”short squeeze” vid positiva nyheter. Historiskt kan sådana trånga positioneringar avvecklas våldsamt, vilket sågs under börsåterhämtningen 2023 när ett djupt negativt sentiment vände.
De kommande veckorna bör vi överväga att köpa säljoptioner på SPX eller SPY som nedåtskydd. Givet den låga volatiliteten är optionspremierna relativt billiga, vilket gör strategier som debet-säljspreadar kostnadseffektiva. Det gör att vi kan definiera risken samtidigt som vi positionerar oss för ett möjligt fall.
