Data från US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) visar att icke-kommersiella netto-positioner i S&P 500-terminer uppgick till -205,6 tusen kontrakt, jämfört med -220,8 tusen tidigare. Utfallet indikerar att marknaden fortsatt är nettokort, även om den negativa positioneringen lättade under den senaste rapportperioden.
Skifte i sentiment bland stora spekulanter
Vi ser ett tydligt skifte i sentimentet bland stora spekulanter på terminsmarknaden för S&P 500. Nettokorta positioner har minskat, vilket innebär att vissa större aktörer drar ned på sina satsningar på fallande börs. Det är andra veckan i rad med blankningsstängningar, vilket tyder på att övertygelsen om fortsatt nedsida försvagas.
Förändringen sker samtidigt som marknaden smälter KPI-siffrorna för maj 2026, som landade på 2,9 procent – strax under konsensus. Tillsammans med en arbetsmarknad som visar tecken på avmattning kan Federal Reserves hökaktiga ton vara på väg att mjukna. Vi bedömer att denna makrobild är en huvudförklaring till att institutionella aktörer väljer att minska risken genom att stänga delar av sina korta positioner.
Implikationer för derivatstrategier och marknadsutsikter
För våra derivatstrategier signalerar detta att det är läge att vara försiktig med renodlat negativa positioner. Vi bör överväga att minska exponeringen mot långa säljoptioner och i stället leta efter möjligheter att sälja premie, exempelvis via out-of-the-money put credit spreads i SPX. VIX har också fallit till 14,8, vilket speglar lägre kortsiktig oro och gör strategier som bygger på premieförsäljning mer attraktiva i nuvarande miljö.
Historiskt har omfattande blankningsstängningar från kraftigt negativa netto-positioner ofta föregått perioder av stabilitet eller till och med snabba uppgångar. Vi såg en liknande dynamik under fjärde kvartalet 2023, vilket bidrog till en tydlig årsslutsrally när det negativa sentimentet avvecklades. Dagens läge kan vara början på ett liknande mönster om inkommande makrodata fortsätter att vara gynnsam.
Samtidigt bör vi komma ihåg att den övergripande positioneringen fortfarande är nettokort, vilket signalerar att en betydande del av marknaden fortsatt är skeptisk. Vi bevakar därför särskilt en möjlig övergång till nettopositionering på långsidan som en starkare bekräftelse på en positiv trend. I nuläget rekommenderar vi att handlare skiftar från en negativ till en neutral eller försiktigt positiv hållning, med optionsstrategier med definierad risk för att dra nytta av en potentiell gradvis uppgång.
