CFTC-data för veckan till den 18 augusti visade en mer positiv lutning i spekulativ positionering, lett av olja och viss återköpning i kanadensiska dollarn. Nettolånga positioner i WTI ökade med nära 23 000 till cirka 122,1 000 kontrakt, den största veckouppgången sedan slutet av juli, samtidigt som positioneringen fortfarande låg kring den 13:e percentilen av sitt femårsspann. Nettokorta positioner i CAD minskade med nästan 15,2 000 till ungefär 158,2 000, den starkaste förbättringen sedan början av maj, i takt med att USD/CAD föll tillbaka; nettopositionen låg fortsatt nära den 9:e percentilen.
På andra håll försvagades yenen när positioneringen försämrades med omkring 10,8 000 kontrakt, och VIX-exponeringen blev tydligare negativ efter en nedgång på 14,5 000, den största sedan 2 juni. I detta steg bruttolånga positioner med cirka 5,4 000, men bruttokorta ökade med nära 20 000, vilket lämnade nettokort nära 89,5 000 och runt den 8:e percentilen. Nettokorta positioner i AUD ökade med nära 5 000 trots att AUD/USD stärktes, medan GBP och EUR förbättrades med omkring 1,6 000 respektive strax över 900. Nettolängden i kaffe ökade med cirka 3,2 000 till över 30,3 000, drivet av en nedgång på nära 3,9 000 i bruttokorta jämfört med en minskning på 662 i bruttolånga, vilket lyfte den mot den 29:e percentilen. Nettolånga positioner i guld ökade med mer än 4,2 000 till nära 222,2 000 trots att priserna föll marginellt; positioneringen låg kvar nära den 96:e percentilen, medan EUR låg nära den 4:e.
Trading Opportunities in Commodities and Currencies
Vi bör försöka följa den växande uppåtimpulsen i WTI-olja då spekulativa nettolånga positioner har ökat med nära 23 000 kontrakt till 122,1 000. Eftersom olje-positioneringen fortfarande ligger nära den låga 13:e percentilen av sitt femårsspann ser vi stort utrymme för att återhämtningen kan fortsätta, samtidigt som oron kring global tillgång kvarstår. Att köpa köpoptioner på råolja eller gå lång i närmaste termin framstår som ett upplägg med attraktiv risk/avkastning just nu.
Samtidigt måste vi förbereda oss för en möjlig short squeeze i kanadensiska dollarn. Med nettokorta positioner på en extrem nivå kring den 9:e percentilen antyder den senaste återköpningen av över 15 000 korta kontrakt att sentimentet håller på att svänga. Vi rekommenderar att successivt bygga långa CAD-positioner mot US-dollarn, särskilt då USD/CAD ser ut att vara redo att bryta ned under sina senaste stödnivåer.
På valutasidan bör vi på kort sikt fortsätta att ligga kort japanska yenen då det negativa sentimentet åter byggs upp. Nya data visar att yenens nettolånga positioner faller samtidigt som korta positioner ökar, vilket driver USD/JPY tillbaka in i en uppåttrend mot 148,00-nivån. Vi kan utnyttja denna divergens genom att handla hausseartade USD/JPY-spreadar, med noggrann bevakning av risken för plötsliga centralbanksingripanden.
Volatility and Precious Metals Positioning
Vi ser också en möjlighet att utnyttja den kraftiga pessimismen på aktievolatilitetsmarknaden. VIX nettokorta positioner har stigit till nära 89 500 kontrakt, vilket placerar volatilitetsexponeringen på en historiskt låg nivå kring den 8:e percentilen. Eftersom VIX handlas nära årslägsta runt 15 rekommenderar vi att köpa billiga köpoptioner på VIX som hedge mot en plötslig och kraftig uppgång i marknadsturbulens.
Slutligen bör vi iaktta stor försiktighet i guld, som fortsatt är marknadens mest trångbodda långposition på den 96:e percentilen. Trots att nettolånga positioner stigit till över 222 000 kontrakt har spotpriset på guld haft svårt att ta sig högre, vilket signalerar en negativ divergens. För att skydda portföljerna bör vi överväga att minska guldexponeringen eller köpa säljoptioner för nedsidan inför en möjlig vinsthemtagningsdriven rekyl.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
