Central- och östeuropeiska marknader går in i en lugnare period vid månadsskiftet, men den viktigaste inhemska hållpunkten är torsdagens tillväxtdata. Tjeckiens BNP för Q2 väntas landa på 0,5 % QoQ och 2,1 % i årstakt, jämfört med tidigare 0,2 % QoQ och 2,2 % YoY, vilket signalerar starkare sekventiell momentum trots en något lägre årstakt. Ungerns BNP för Q2 väntas stiga till 1,2 % QoQ och 2,4 % YoY från 0,8 % QoQ och 1,7 % YoY, ett utfall som ligger i linje med att aktiviteten varit starkare än vad tidigare estimat antydde.
På fredag kommer Polens inflation för juli, med prognos på 0,9 % MoM och 3,1 % YoY, upp från -0,5 % MoM och 2,5 % YoY, där högre bränslepriser efter att stödåtgärderna för detaljhandelspriser på drivmedel löpt ut driver uppgången. På policysidan går Tjeckiens centralbank in i sin tystnadsperiod på torsdag inför augustimötet, och den senaste kommunikationen indikerar att ytterligare en höjning fortsatt är ett alternativ men utan brådska, i linje med förväntningar om oförändrat. Lugnare geopolitiska förhållanden beskrivs som stödjande för CEE-räntor och för högbeta-valutor som HUF och PLN, medan CZK kan driva tillbaka över 24,200 EUR/CZK när räntedifferenser åter gör sig gällande.
Regional återhämtning och marknadspositionering
Vi räknar med en tydlig återhämtning i räntemarknaderna i Central- och Östeuropa (CEE) när de globala geopolitiska riskerna börjar avta. Att konflikterna i Mellanöstern inte eskalerade under helgen öppnar för att prissättningen av räntehöjningar kan komma tillbaka. Derivataktörer bör utnyttja detta fönster för att positionera sig för stigande marknadsräntor i regionen.
Vi föredrar högbeta-valutor som polska zlotyn (PLN) och ungerska forinten (HUF), som bedöms gynnas mest av det förbättrade sentimentet. Polens inflation väntas hoppa till 3,1 % i juli på grund av stigande bränslepriser, vilket sannolikt talar för att den polska centralbanken håller styrräntan oförändrad på 5,75 %. Att ligga lång PLN och HUF via terminsmarknaden ger just nu en attraktiv möjlighet till carry trade.
CZK-svaghet och Ungerns tillväxtförväntningar
Samtidigt räknar vi med att den tjeckiska korunan (CZK) försvagas och passerar 24,200 mot euron. Även om den tjeckiska ekonomin visar bättre momentum, med BNP-tillväxt i andra kvartalet som väntas till 0,5 % QoQ, går centralbanken in i tystnadsperiod och några räntehöjningar ligger inte nära i tid. Att köpa köpoptioner (call) i EUR/CZK är ett strategiskt sätt att säkra sig mot den väntade valutasvagheten.
Den ekonomiska tillväxten i Ungern accelererar också, med BNP i andra kvartalet som bedöms nå 1,2 % QoQ jämfört med 0,8 % tidigare. Denna starkare än väntade aktivitetsbild bekräftar att den regionala återhämtningen är på rätt spår. Handlare kan använda ränteswappar för att dra nytta av de robusta tillväxtsiffrorna, vilket bör hålla CEE-centralbankerna mer hökaktiga under längre tid.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
