Sloveniens industriproduktion steg med 2,1 procent i årstakt i september, medan Slovakien noterade en årlig nedgång på 1,6 procent. Inflationstakten uppgick i oktober till 2,4 procent i årstakt i Tjeckien och 2 procent i Ungern, och Kroatien väntas offentliggöra producentprisdata i dag. Mått på bostadsöverkomlighet visar att EU27:s kvot mellan huspriser och inkomster toppade 2007 och återigen 2022, medan CEE-regionen också fick en topp 2007 när kvoten steg över 140, drivet av Rumänien på 270 och Polen på 154.
CEE-kvoten föll därefter under sitt långsiktiga genomsnitt på 100 år 2012 och nådde senare omkring 95, och har legat under trenden i mer än ett decennium; inom CEE7 har Rumänien nyligen legat under 50, medan Tjeckien, Ungern och Slovenien ligger nära eller något över sina genomsnitt. Brentolja handlades under 90 dollar per fat sedan USA skjutit upp nya angrepp mot Iran och uppgett att man efter årsskiftet kommer att stoppa det finansiella stödet till Israel. Starkare amerikansk KPI i oktober höll Fed på spåret för en räntehöjning i december, medan ECB-tjänstemän signalerade att ett steg på 25 punkter är sannolikt; i Tjeckien låg KPI något över en prognos på 2,3 procent och kärninflationen uppgick till 3,1 procent jämfört med väntade 3,2 procent, samtidigt som KPI bedöms stiga över 3 procent i början av 2027 och toppa i februari. Rumänien och Serbien väntas fatta räntebeslut på torsdag, utan förändring enligt prognoserna.
Rekommendationer för energi-, ränte- och valutahandel
Vi rekommenderar att handlare i råvaruderivat skiftar mot nedåtskydd eller korta terminspositioner när Brentoljan handlas under 90 dollar per fat. En avmattning i geopolitiska risker i Mellanöstern, tillsammans med amerikanska policyskiften, pressar ned riskpremien som tidigare i år blåste upp energimarknaderna. Historiskt, när oljan bryter ned under viktiga stödnivåer i samband med policyvändningar, tenderar volatiliteten i energimarknaden att först stiga innan den stabiliseras i en mer varaktig nedåttrend.
I räntederivat bör vi förbereda oss för stramare monetära förhållanden då både Federal Reserve och Europeiska centralbanken signalerar räntehöjningar på 25 punkter i december. Högre än väntad amerikansk konsumentinflation och ihållande pristryck i euroområdet innebär att förväntningar om räntesänkningar måste omprissättas i korta räntefutures. Historiskt stiger räntorna på statsobligationer i euroområdet med 15 till 25 punkter under veckorna inför decembermöten när en hökaktig konsensus byggs upp bland beslutsfattarna.
På valutamarknaderna i Central- och Östeuropa föredrar vi långa positioner i tjeckisk koruna mot eurodenominerade kontrakt, givet kvarvarande inhemska inflationstryck. Med tjeckisk kärninflation på 3,1 procent och KPI som väntas toppa över 3 procent i början av nästa år kommer de lokala styrräntorna att förbli höga samtidigt som granncentralbankerna i Rumänien och Serbien ligger still. Att utnyttja den ekonomiska divergensen mellan växande industriproduktion i Slovenien på 2,1 procent och Slovakiens kontraktion på -1,6 procent ger starka möjligheter till relativvärdeaffärer i korsvalutor.
Regionala strategiidéer för tillgångar och derivat
Slutligen ser vi underliggande styrka i regionala kredit- och aktiederivat eftersom huspriser-i-förhållande-till-inkomst i Central- och Östeuropa ligger förankrade kring 100, vilket är betydligt sundare än den ohållbara toppen över 140 som noterades 2007. Denna strukturella överkomlighet skyddar regionens affärsbanker mot kraftiga uppgångar i bolåneförluster även när globala centralbanker håller räntorna på förhöjda nivåer. Handlare kan dra nytta av denna motståndskraft genom att använda köpoptioner på regionala, banktunga aktieindex som motvikt till bredare europeisk ekonomisk svaghet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
