Den brittiska kärninflationen i producentpriser för output på årsbasis, ej säsongsrensad, steg till 2,6 % i juni, upp från 2,3 % i föregående utfall. Utfallet pekar på en fastare takt i kostnadstrycket vid fabriksgaten i slutet av det andra kvartalet.
Uppgången innebär en acceleration på 0,3 procentenheter jämfört med föregående siffra. Den följer den tidigare trenden i kärn-output-PPI (YoY) N.S.A. och ger en uppdaterad bild av det underliggande pristrycket i brittisk tillverkningsindustri.
Penningpolitik och implikationer för räntemarknaden
Den plötsliga uppgången i brittisk kärn-output-PPI till 2,6 % i juni visar att inflationen vid fabriksgaten är mer seglivad än vi hade väntat oss. Som följd räknar vi med att Bank of England skjuter upp eventuella planerade räntesänkningar, vilket gör korta positioner i SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average) särskilt intressanta. När marknadsprissättningen anpassas till ett ”higher-for-longer”-scenario bör dessa korta räntekontrakt möta ett nedåtriktat pristryck.
Vi rekommenderar också att fokusera på att blanka brittiska Gilt-terminer under de kommande veckorna. Historiskt har en acceleration på 0,3 % i kärnproducentpriser lett till en snabb avyttring i medellång statsskuld, vilket pressar upp räntorna. Med den 10-åriga Gilt-räntan för närvarande kring 4,15 % bedömer vi att den relativt enkelt kan testa motståndsnivån 4,35 % när inflationstrycket spiller över i bredare konsumentpriser.
Möjligheter i valuta- och aktiederivat
På valutaderivatmarknaden bör man titta på att köpa korta GBP/USD-köpoptioner för att dra nytta av ett starkare pund. Högre ränteförväntningar brukar typiskt locka kapitalinflöden, vilket historiskt har lyft sterling med över 1,5 % vid liknande inflationsöverraskningar. Att positionera sig för en rörelse mot motståndsnivån 1,3000 i GBP/USD (”cable”) via deltahedgade optioner ger ett sätt att fånga momentum med begränsad risk.
För aktiehandlare föreslår vi att köpa skyddande säljoptioner på FTSE 100. En hög kärn-PPI signalerar stigande insatskostnader för brittiska tillverkare, vilket historiskt pressar vinstmarginalerna och tynger industriaktier med 2 % till 3 % inom en månad efter sådana datapubliceringar. Att använda säljoptioner nära lösen (near-the-money) ger ett skydd mot den sannolika korrigeringen i tillverknings- och detaljhandelstunga sektorer under de närmaste veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
