Storbritanniens S&P Global Manufacturing PMI steg marginellt till 53,9 i maj från 53,7 föregående månad, vilket indikerar en svag förbättring i fabrikssektorns förutsättningar under månaden. Den senaste noteringen pekar på fortsatt expansion, då indexet ligger kvar över 50,0-nivån som skiljer tillväxt från nedgång.
Uppgången antyder ett stabilt aktivitetstempo, även om förändringen från april var begränsad. Med PMI på 53,9 var sektorns utveckling i maj i stort sett i linje med aprilutfallet på 53,7, vilket understryker en stabil, måttlig uppväxling i industrins momentum.
Implikationer för brittiska tillgångar och marknader
Uppgången i Storbritanniens industripmi till 53,9 visar på en accelererande expansion i sektorn, vilket är en positiv signal för den bredare ekonomin. Denna styrka minskar sannolikheten för en räntesänkning från Bank of England på kort sikt. Vi ser detta som ett skäl att vara försiktigt optimistiska kring Storbritannien-exponerade tillgångar.
Givet denna data bedömer vi att brittiska aktier, särskilt inom industrisektorn, kan få ökat intresse. Vi tittar på köpoptioner på FTSE 100, då den positiva konjunktursignalen kan hjälpa index att bryta igenom ett nyligen etablerat motstånd kring 8 500-nivån. Detta stöds av vinstprognoser från bolagen som successivt har förbättrats under det senaste kvartalet.
Påverkan på pundet, gilts och utsikterna för penningpolitiken
Rapporten bör ge stöd åt det brittiska pundet. Med de senaste siffrorna från ONS som visar att den brittiska inflationen fortsatt är relativt hög på 2,8%, klart över målet på 2%, ger en robust industrisektor Bank of England ytterligare skäl att hålla räntan oförändrad. Vi positionerar oss för potentiell styrka i GBP/USD, som har konsoliderat kring 1,28-nivån den senaste månaden.
Samtidigt är nyheten negativ för brittiska statsobligationer (gilts). Starkare ekonomisk tillväxt och mer seglivade inflationsförväntningar lär pressa upp gilt-räntorna, vilket får priserna att falla. Vi överväger strategier som gynnas av en uppgång i den tioåriga gilt-räntan, som i nuläget ligger på 4,35%.
Bank of England lämnade styrräntan oförändrad på 4,75% vid sitt senaste möte, och denna data lär bidra till den mer hökaktiga sidan i diskussionen. Historiskt har perioder av stark industriproduktionstillväxt, som i slutet av 2016, ofta föregått en åtstramning av penningpolitiken. Nu följer vi kommande tjänste-PMI mycket noga för att få en bekräftelse på denna ekonomiska styrka.
