Tillväxten i Storbritanniens M4-penningmängd dämpades till 4,5% i årstakt i juli, ned från 5% månaden innan. Den senaste noteringen pekar på en långsammare ökningstakt i den breda penningmängden i ekonomin.
I en jämförelse månad för månad indikerar utfallet en avmattning i den monetära tillväxtens momentum. Förändringen i årstakten innebär att M4-tillväxten ligger 0,5 procentenheter lägre än i juni.
Monetär likviditet och implikationer för den ekonomiska politiken
Den senaste nedgången i tillväxten i Storbritanniens M4-penningmängd till 4,5% i juli, från 5% månaden innan, visar att den monetära likviditeten stramas åt. Vi bedömer att denna inbromsning indikerar att Bank of Englands åtstramande politik framgångsrikt kyler ned den brittiska ekonomin. Denna inbromsning tyder tydligt på att konsumentprisinflationen, som nyligen legat nära bankens mål på 2%, kommer att förbli dämpad.
Strategisk marknadspositionering och policysyn
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en snabbare takt i räntesänkningar genom att gå lång i SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average). Historiskt föregår nedgångar i den breda penningmängdstillväxten av den här storleksordningen en mjukare hållning från beslutsfattare, vilket gör den nuvarande bankräntan på 5% allt svårare att upprätthålla. Genom att köpa ränteterminer nu kan vi fånga uppsidan när marknaden prissätter in flera räntesänkningar under de kommande två kvartalen.
På valutoptionsmarknaden rekommenderar vi att köpa säljoptioner (put) på brittiska pundet mot amerikanska dollarn. En avkylande brittisk ekonomi och fallande gilt-räntor lär pressa GBP/USD från de senaste toppnivåerna ned mot 1,25. Genom att använda kortfristiga optionskontrakt kan vi dra nytta av detta nedåttryck samtidigt som den totala risken begränsas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
