Storbritanniens S&P Global Manufacturing PMI uppgick till 51,9 i juli, vilket var lägre än konsensusprognosen på 52,8. Utfallet låg fortsatt över 50,0-nivån som skiljer expansion från kontraktion, vilket pekar på fortsatt tillväxt i fabriksaktiviteten trots att siffran var svagare än väntat.
Datan visar att momentumet svalnar relativt förväntningarna och förstärker en mer dämpad närtidsbild för brittiska industriförhållanden. Marknaden kommer att väga om julis avvikelse är ett engångsutfall eller inledningen på en bredare avmattning i produktionen och ordertrenderna.
Implikationer för valuta- och derivatstrategi
I och med att brittiskt industri-PMI sjönk till 51,9 i juli, klart under prognosen 52,8, väntar vi oss omedelbart nedåttryck på brittiska pundet. Historiskt sett, när PMI missar förväntningarna med denna marginal, tenderar pundet att försvagas mot USA-dollarn med 0,5–1,2 procent inom de kommande två veckorna. Vi rekommenderar att derivathandlare köper kortfristiga säljoptioner (puts) på GBP/USD för att fånga denna nedåtgående rörelse.
Räntor, obligationsräntor och positionering på aktiemarknaden
Den här inbromsningen i industrins tillväxt ökar sannolikheten för att Bank of England sänker räntan senare i år för att stötta ekonomin. Lägre räntor brukar pressa ned statsobligationsräntor och lyfta obligationspriser. Vi föreslår att gå lång i tvååriga UK Gilt-terminer, eftersom räntorna med hög sannolikhet kan falla från nuvarande nivå runt 4,1 procent.
För aktiederivat bör vi rikta in oss på FTSE 100-index, som ofta gynnas av ett svagare pund eftersom de multinationella bolagen får merparten av intäkterna i utländsk valuta. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner (calls) nära lösen (near-the-money) på FTSE 100 samtidigt som man blankar det mer inhemskt exponerade FTSE 250. Strategin gör det möjligt att utnyttja valutaskyddseffekten samtidigt som kapitalet skyddas mot den avmattande inhemska ekonomin.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
