Storbritanniens ILO-arbetslöshet sjönk till 4,9 % under tremånadersperioden till april från 5,0 %, enligt Office for National Statistics, vilket var lägre än konsensus på 5,0 %. Claimant Count Change ökade med 31,2K i maj; det kan jämföras med en reviderad uppgång på 8,3K i april och en väntad ökning på 25,8K. Employment Change bromsade till 100K i april från 148K i mars, men låg fortfarande över prognosen på 80K.
Lönetillväxten stod sig. Genomsnittliga inkomster exklusive bonusar steg 3,4 % i årstakt under tremånadersperioden till april, oförändrat från föregående utfall och över estimatet på 3,2 %, medan genomsnittliga inkomster inklusive bonusar ökade 4,4 % efter tidigare reviderade 4,4 %, vilket slog prognosen på 4,0 %. Pundet stärktes marginellt efter utfallet, med GBP/USD 0,14 % upp för dagen till 1,3310; tekniskt låg paret fortsatt under sitt 20-perioders enkla glidande medelvärde och 100-dagars glidande medelvärde, med Relative Strength Index (14) nära 40. Angivna nyckelnivåer var stöd vid 1,3305 och motstånd vid 1,3408, 1,3455 och 1,3513.
Trender på arbetsmarknaden och utsikter för BoE:s penningpolitik
Vi ser ett välbekant mönster på den brittiska arbetsmarknaden, som påminner om tidigare rapporter där stark lönetillväxt har drivit valutakursrörelser. De senaste ONS-siffrorna från den här veckan visar att arbetslösheten nu ligger på en lägre nivå, 4,2 %. Samtidigt är lönetillväxten inklusive bonusar fortsatt hög på 5,1 %, vilket håller trycket uppe på Bank of England.
Denna ihållande löneinflation är det viktigaste måttet vi följer, eftersom den försvårar BoE:s väg framåt. Även om antalet nya ersättningsansökningar (claimant count) steg med 15,5K förra månaden gör de starka lönesiffrorna det osannolikt att BoE kommer att överväga räntesänkningar inom kort. Vi bedömer att detta minskar sannolikheten för en betydande penningpolitisk lättnad på kort sikt.
Handelsstrategi för GBP/USD och marknadsutsikter
Givet de motstridiga signalerna – en något mjukare arbetsmarknad samtidigt som löneinflationen är hög – ser vi en möjlighet i optioner på GBP/USD. BoE:s datadrivna hållning kan leda till sidledes prisrörelser följt av en kraftig rörelse i samband med nästa stora statistiksläpp. Vi överväger att köpa straddles för att dra nytta av en potentiell volatilitetsspik, oavsett riktning.
För närvarande handlas GBP/USD nära 1,2750, ett helt annat tekniskt läge än nivån 1,3310 i de historiska uppgifterna. Paret har hittat stöd runt 1,2700, men uppåtmomentumet är svagt. Vi kommer att bevaka ett brott ned under denna nivå som en signal för att köpa säljoptioner (puts), med mål om en rörelse mot 1,2600.
Vårt huvudfokus de kommande veckorna blir nästa KPI-utfall (CPI). En oväntat låg inflationssiffra kan snabbt förändra marknadens förväntningar på BoE:s policy och utlösa en kraftig uppgång i pundet. Därför säkrar vi vår kortsiktigt negativa bias med köpoptioner (calls) utanför pengarna (out-of-the-money) som en försiktighetsåtgärd.
