Brents frontmånadskontrakt steg 12% under veckan när spänningarna mellan USA och Iran ökade riskpremien, med merparten av rörelsen koncentrerad till måndag och tisdag efter att attackerna återupptogs. Priserna pressades kortvarigt upp mot 91 dollar per fat innan de föll tillbaka, samtidigt som ny risk uppstod genom Houthi-hot om en maritim blockad mot Saudiarabien och tidigare diskussioner om amerikanska avgifter kopplade till säker passage för kommersiella fartyg. Uppgången sammanföll också med att raffinerade produkter förblev stramare än råolja, vilket flyttade marknadens fokus till stress längre ned i värdekedjan.
Crack spreadar stärktes i alla regioner, upp 22% i Asien och 12% i USA, vilket pekar på större oro i Asien för störningar genom Hormuzsundet och potentiell brist på oljeprodukter. Lagerdata indikerade en uppbyggnad på 21 miljoner fat i juni, men den verkade vara koncentrerad till råolja snarare än raffinerade produkter. Tankerdata tydde på att råolja nu står för nästan 80% av transitvolymerna genom Hormuz, cirka fem procentenheter över nivåerna före konflikten, medan LNG-trafiken fortsatte att släpa efter, vilket förstärkte narrativet om en råoljedriven återhämtning.
Derivatstrategier för en stram marknad för raffinerade produkter
Vi rekommenderar derivathandlare att i närtid aggressivt fokusera på crack spreadar, särskilt i Asien och USA där tillgången på raffinerade produkter fortsatt är exceptionellt stram. Med asiatiska crack spreadar som nyligen rusat 22% och amerikanska spreadar upp 12% prissätter optionsmarknaden kraftigt för lågt bristen på färdiga bränslen jämfört med råolja. Historiskt, när den globala kapacitetsutnyttjandegraden i raffinaderier ligger nära 90% under geopolitiska utbudschocker, har optioner på raffinerade produkter gett betydligt bättre riskjusterad avkastning än rena råoljeupplägg.
Att dra nytta av geopolitisk volatilitet och produktbrist
Vi ser också ett bra läge att köpa out-of-the-money köpoptioner (calls) i Brent, eftersom marknaden förvånansvärt nog är fortsatt avvaktande inför eskalerande hot kring Hormuzsundet. Även om Brent tillfälligt steg mot 91 dollar per fat innan priset föll tillbaka, kan en maritim blockad omedelbart störa de 20 miljoner fat olja som dagligen passerar genom denna avgörande flaskhals. Vi rekommenderar att utnyttja dagens relativt låga implicita volatilitet innan en ny plötslig eskalering i Mellanöstern utlöser en kraftig prisspik.
Handlare bör också strukturera kalenderspreadar för att dra nytta av den växande divergensen mellan uppbyggnad av råoljelager och brist på raffinerade produkter. Nya data visar en kraftig global lageruppbyggnad på 21 miljoner fat, men eftersom ökningen nästan helt består av oraffinerad råolja väntas produktkontrakt med närmaste leveransmånad handlas med en tydlig premie. Vi föreslår positionering för fortsatt backwardation i diesel- och bensinterminer i takt med att raffinerade produkter fortsätter att leda återhämtningen i energisektorn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
